Par Laura Sanchez
fr.Investing.com - La théorie du cygne noir, développée par le mathématicien et scientifique libanais Nassim Nicholas Taleb, en référence à la découverte de cygnes noirs en Australie au XVIIe siècle, espèce inconnue dans les pays occidentaux, soutient que des événements extrêmement rares et imprévisibles peuvent avoir un impact disproportionné sur notre monde. Ce concept, appliqué au secteur financier, fait référence au fait que des événements imprévus de nature économique, sociale ou géopolitique, impossibles à prévoir, peuvent déclencher des chutes brutales sur les marchés.
Creand Wealth Management, entité spécialisée dans la banque privée, analyse les principaux cygnes noirs qui ont provoqué les plus fortes baisses des marchés boursiers au cours du siècle dernier.
Le krach de 29 [1929].
Parler de cygne noir, c'est évoquer le krach de 29, la plus forte baisse des marchés jamais enregistrée, qui a duré 33 mois, faisant chuter la performance de l'indice Dow Jones de 86 % par rapport à son niveau le plus élevé. La facilité du crédit, les niveaux élevés d'endettement des particuliers et les valorisations exagérément élevées ont été les éléments déclencheurs qui ont conduit à des ventes massives. Un scénario qui, en une semaine, a précipité l'appauvrissement de milliers de familles et le resserrement des facilités de crédit, auparavant laxistes, entraînant la faillite d'un grand nombre d'entreprises incapables de faire face à leurs besoins de trésorerie. La chute la plus importante en une seule séance a eu lieu le mardi 29 octobre 1929, lorsque le marché boursier a chuté de 12,8 %.
2. La crise des "dotcoms" [2000].
Avec l'avènement du World Wide Web, de nombreux investisseurs ont vu une grande opportunité d'investissement et des entreprises ont émergé, dans certains cas des entreprises traditionnelles, qui, avec l'essor d'Internet et du commerce électronique, ont présenté des modèles d'entreprise qui utilisaient le World Wide Web comme base. L'indice Nasdaq, qui dépassait les 4 800 points au plus fort de la bulle, a commencé à souffrir de la chute de certaines actions, semant la peur parmi les investisseurs, ce qui a déclenché ce que l'on appelle l'effet du passage à l'an 2000 des sociétés dotcom.
En l'espace de deux ans, le marché a perdu près de cinq mille milliards de dollars. Le Nasdaq a atteint son niveau le plus bas en octobre, après avoir chuté de 78 % pour atteindre 1 114 points. Comme l'explique Gorka Apodaca, responsable des services de conseil pour la Catalogne et les îles Baléares chez Creand Wealth Management, "les sociétés de capital-investissement ont introduit en bourse ces entreprises issues du boom de l'internet et ont inclus dans leur évaluation des prévisions de ventes élevées qui n'ont pas été atteintes, ce qui a entraîné une sortie massive de ces entreprises et la faillite de bon nombre d'entre elles".
3. Crise financière [2008].
L'économie mondiale connaissait une bonne croissance en 2008 et rien ne laissait présager la chute des marchés boursiers de près de 54 % qui a duré 17 mois. Cette crise s'est propagée à l'échelle mondiale, bien qu'elle ait pris naissance sur le marché hypothécaire américain, ce qui explique qu'elle soit également connue sous le nom de "crise des subprimes". Avant que la crise n'éclate, les banques offraient des facilités de crédit extrêmes pour financer l'achat d'hypothèques pour des personnes sans ressources (subprime). Cette situation, associée à un processus de déréglementation financière mené aux États-Unis au cours des années précédentes, a permis la commercialisation déguisée de ces prêts hypothécaires de faible qualité, ce qui a entraîné une crise de liquidité qui a provoqué une panique boursière et une profonde récession.
4. La crise du COVID [2020].
La pandémie mondiale causée par COVID-19 est un autre exemple de cygne noir. Elle a frappé le monde en 2020, provoquant des confinements et des fermetures à l'échelle mondiale, et ses conséquences, tant en termes de pertes humaines qu'économiques, ont été dévastatrices. En deux mois seulement, les marchés ont chuté de 40 %. Deux des cinq plus grandes chutes boursières de l'histoire ont été subies presque consécutivement durant les premiers jours de la crise sanitaire, le 12/03/20 (-9,9%) et le 16/03/20 (-12,9%). Les conséquences de cette crise mondiale sont les plus importantes depuis la Seconde Guerre mondiale.
5. Lundi noir [1987].
Il faut remonter 36 ans en arrière pour trouver le cygne noir qui a provoqué l'un des plus grands krachs boursiers du siècle dernier. Le 19 octobre 1987, l'indice américain Dow Jones a plongé de 22,6 % en une seule séance, près d'un quart de sa capitalisation boursière s'étant volatilisé. Gorka Apodaca explique que "les raisons d'une correction aussi brutale sont dues à une surévaluation des actifs, à la hausse du pétrole et à une forte inflation, qui ont entraîné des ventes massives de la part des investisseurs individuels et institutionnels". Les baisses qui ont suivi dans les jours suivants n'ont pas été aussi marquées. Des baisses maximales cumulées sur trois mois de 28 % ont été enregistrées. Même l'indice Dow Jones a terminé l'année 1987 en territoire positif (2,26 %).
6. Guerre en Ukraine [2022].
Malgré les tensions politiques et l'annexion de la Crimée quelques années plus tôt, on ne s'attendait pas à une invasion militaire de grande envergure de la part de la Russie. L'impact sur les marchés boursiers du déclenchement d'une guerre du XXIe siècle au cœur de l'Europe n'a pas été aussi grave que son influence géopolitique, bien que les baisses des marchés aient atteint 18 % au cours des sept mois qui ont suivi le déclenchement de la guerre. Le jour de l'invasion, l'indice Euro Stoxx a chuté de 3,7 %. Toutefois, l'impact direct le plus important a été observé dans les coûts élevés du carburant et de l'énergie, en raison de la nature exportatrice de matières premières de la Russie.
7. Les attentats du 11 septembre 2001 [2001].
Au cours du siècle dernier, il y a également eu des cygnes noirs dont l'origine était très éloignée de la sphère purement économique, mais qui ont eu un fort impact sur les marchés boursiers. C'est ce qui s'est passé avec les attentats terroristes du 11 septembre à New York, qui ont également fait basculer les marchés dans le rouge, avec des baisses de 7,1 % ce jour-là, et une chute maximale cumulée de près de 17 % en un mois. Par effet de contagion, les principaux indices européens ont également ouvert en baisse, avec une chute de 6,6 % pour l'Euro Stoxe.
-6,6 % pour l'Euro Stoxx. Le revers de la médaille est le S&P 500 VIX, qui a connu une hausse de 26,6 %, ce qui explique amplement pourquoi il est connu sous le nom d'indice de la peur.
8. Brexit [2016].
Le résultat inattendu du référendum organisé par le gouvernement britannique sur la sortie éventuelle du pays de l'Union européenne a provoqué un véritable tremblement de terre au niveau politique, social et économique. Le soutien de 52 % à la sortie de l'UE a généré une première réaction sur les marchés des actions et des devises qui a entraîné une chute de plus de 7 % de la bourse de Londres au cours de la séance suivante, soit une chute totale de 14 % en deux jours. Elle a également entraîné la plus forte dévaluation de la livre jamais enregistrée en une seule journée. Les baisses ont été de 10 % par rapport au dollar et de 7 % par rapport à l'euro.
L'une des conclusions de l'analyse est que les cygnes noirs d'origine financière, tels que le krach de 29, la crise des dotcoms en 2000 ou la crise financière de 2008, ont eu des effets beaucoup plus dévastateurs sur les marchés que d'autres événements ayant un impact plus important sur le plan politique et humain, tels que les attentats du 11 septembre 2001 ou le déclenchement de la guerre en Ukraine, dont les chutes boursières n'ont pas été aussi brutales.
En outre, l'effet de ces événements financiers est beaucoup plus durable. Les chutes boursières se sont accumulées sur une période beaucoup plus longue (33 mois dans le cas du krach de 29 ou 31 mois dans la crise des dotcoms de 2000, contre deux sessions de chutes après le Brexit ou deux mois dans la crise COVID-19).
Bien qu'il s'agisse d'événements à fort impact qui, on le voit, se répètent avec une certaine régularité dans le temps, se prémunir contre les cygnes noirs est compliqué, compte tenu de leur caractère imprévisible. La meilleure façon de se préparer, du point de vue de l'investissement, est la diversification et les conseils pour éviter les décisions hâtives dans les moments difficiles.