Par Yasin Ebrahim
Investing.com -- La Réserve fédérale devrait opter pour la voie la plus sûre et répondre aux attentes du marché en procédant à une hausse d'un quart de point dans le courant de la semaine, car le risque qu'une pause entraîne une nouvelle accélération de l'inflation est trop important, alors que les turbulences actuelles du système bancaire suscitent l'incertitude et que les fantômes persistants du précédent appel à l'inflation transitoire de la banque centrale, qui a entamé sa crédibilité, continuent de planer.
Zhiwei Ren, directeur général et gestionnaire de portefeuille chez Penn Mutual Asset Management, a déclaré à Yasin Ebrahim d'Investing.com lors d'une récente interview : "Suivre les prix du marché pour une augmentation de 25 points de base est la voie la plus sûre pour la Fed". Je ne pense pas que la Fed puisse avoir une forte conviction sur ce marché... Que faites-vous lorsque vous n'avez pas de forte conviction... Vous suivez les attentes du marché". Vous suivez les attentes du marché", a ajouté M. Ren.
Environ 80 % des traders s'attendent à ce que la Fed augmente son taux de 0,25 % mercredi.
La Fed, cependant, préférerait probablement attendre, dit Zhiwei, mais elle n'a ni le luxe ni l'option car elle est toujours en mission pour restaurer sa crédibilité - l'atout le plus précieux d'une banque centrale.
Une grande partie de cette crédibilité a été entamée à la suite de la réticence de la Fed à abandonner son appel à l'inflation transitoire. Toute action susceptible de provoquer une ré-accélération de l'inflation, en particulier lorsque les pressions sur les prix restent rigides, serait trop lourde à porter.
"S'il y a une pause ou même une baisse des taux, et que l'économie ré-accélère, et que l'IPC (indice des prix à la consommation) remonte à six ou sept pour cent, alors la Fed sera confrontée à une réaction brutale de la part des politiciens et il y a un risque de perte de crédibilité", a ajouté M. Ren.
"Ils ont commis l'erreur de qualifier l'inflation de transitoire, ils ont donc gaspillé une partie de leur capital politique", a ajouté M. Ren. "Je ne sais pas s'ils ont encore plus de capital politique à dépenser à ce stade.
D'autres acteurs du marché, cependant, pensent que les turbulences actuelles dans les banques - suite à l'effondrement de Silicon Valley Bank, Signature Bank (NASDAQ :SBNY), et Credit Suisse - constituent une raison suffisante pour que la Fed mette en pause les hausses de taux, arguant qu'elles ne feront pas dérailler la lutte de la Fed contre l'inflation.
"Nous nous attendons à ce que le FOMC fasse une pause lors de sa réunion de mars cette semaine en raison des tensions dans le système bancaire", a déclaré Goldman Sachs said
Une pause dans la lutte contre l'inflation ne devrait "pas être un problème", ajoute Goldman Sachs, car ramener l'inflation à 2 % est un objectif à moyen terme... et "le FOMC peut se remettre rapidement sur les rails si nécessaire, et le stress bancaire pourrait avoir des effets désinflationnistes".
Au-delà de la décision sur les taux, le résumé des projections économiques de la Fed, ou "dot plots", sur la croissance économique, l'inflation, le chômage et les hausses de taux à venir sera au centre de l'attention.
Les projections les plus récentes de la Fed en décembre indiquaient que le niveau maximum des taux atteindrait une fourchette de 5 % à 5,25 %, ou 5,1 % au point médian, ce qui laissait présager deux hausses de taux supplémentaires.
Les turbulences bancaires actuelles signifient toutefois que la trajectoire de hausse des taux de la Fed est beaucoup moins certaine qu'avant l'apparition des tensions dans le secteur bancaire. Au début du mois, M. Powell avait évoqué l'idée d'une hausse des taux plus importante en mars.
"Les dernières données économiques ont été plus fortes que prévu, ce qui suggère que le niveau final des taux d'intérêt sera probablement plus élevé que prévu", a déclaré M. Powell au début du mois dans des remarques préparées pour une audition devant la commission bancaire du Sénat.
Au-delà de la décision de politique monétaire et des diagrammes à points, le message de M. Powell devrait permettre de déterminer si les chocs dans le secteur bancaire ont atténué la conviction de la Fed de lutter contre l'inflation par des taux plus élevés.
"L'interprétation hawkish ou dovish du marché pourrait se résumer à savoir si Powell se concentre davantage sur la stabilité financière ou la stabilité des prix lors de la conférence de presse", a déclaré Citi dans une note, prévoyant que la Fed ne relèvera pas seulement ses taux d'un quart de point, mais qu'elle augmentera également sa trajectoire de relèvement des taux d'un autre 25 points de base.