Investing.com -- Selon les économistes d'UBS, l'imposition de droits de douane américains de 10 % sur toutes les importations en provenance de la zone euro pourrait avoir un impact significatif sur la croissance.
Les droits de douane potentiels sont modélisés dans le cadre d'une analyse plus large des tensions commerciales mondiales, soulignant que leurs répercussions économiques dépendent fortement de la réponse de l'Europe et des mesures tarifaires mondiales plus larges.
Selon UBS, l'impact direct sur le PIB d'un droit de douane américain de 10 % sur la zone euro irait d'une baisse de 0,28 point de pourcentage (pp) en cas de représailles totales à 0,43 pp si la zone euro s'abstient de prendre des mesures de rétorsion. Le principal frein au PIB provient de la baisse des exportations, qui l'emporte sur l'impact sur les importations.
"La valeur nominale d'un droit de douane de 10 % sur la zone euro est d'environ 30 milliards d'euros, soit 0,2 % du PIB", ont déclaré les économistes dans une note.
L'impact économique global sur le PIB, si les droits de douane étaient appliqués exclusivement à l'Europe, est estimé entre une baisse de 28 points de base en cas de représailles totales et une baisse de 43 points de base en l'absence de représailles, entièrement due à une baisse plus importante des exportations par rapport aux importations.
Les pressions inflationnistes résultant de ces droits de douane dépendent des mesures prises par l'Europe. UBS note que les tarifs douaniers de rétorsion pourraient augmenter l'inflation de 13 points de base (pb) pour les prix à la consommation et de 26 pb pour le déflateur du PIB.
En l'absence de représailles, les effets sur l'inflation restent modérés en raison d'ajustements plus faibles des prix à l'importation et d'une dépréciation limitée de la monnaie.
"Nous estimons que l'impact sur l'inflation se situe entre -2 et +26 points de base pour le déflateur du PIB et entre 1 et 13 points de base pour l'IPC", écrivent les économistes.
"Si l'Europe ne prend pas de mesures de rétorsion et que les prix de ses importations n'augmentent pas, l'impact sur l'inflation est largement fonction de la dépréciation de la monnaie et de la faiblesse de la croissance ; en revanche, les mesures de rétorsion augmentent les prix des importations et l'inflation", ont-ils expliqué.
En revanche, les mesures de rétorsion font augmenter les prix des importations et l'inflation", ont-ils expliqué. UBS souligne que la dépréciation du yuan chinois (RMB) par rapport au dollar américain et à l'euro pourrait compenser les effets inflationnistes en Europe.
"Si le RMB se déprécie plus que d'autres devises en raison de l'augmentation des droits de douane américains, les importations en provenance de Chine pourraient être moins chères, ce qui neutraliserait l'impact inflationniste des droits de douane européens", peut-on lire dans la note.
En ce qui concerne la demande intérieure, UBS estime que les retombées seront relativement modestes, avec des impacts allant de -0,01 à -0,13 pp en fonction des représailles.
