Investing.com -- Le président de la Fed, Jerome Powell, devrait présenter les arguments en faveur d'une baisse des taux à partir de septembre lorsqu'il prendra la parole lors du symposium annuel des banques centrales à Jackson Hole (Wyoming), prévu la semaine prochaine, mais le chef de la Fed devrait insister sur le fait que les baisses seraient "ordonnées", minimisant la perspective d'une réduction de 50 points de base le mois prochain.
"Nous nous attendons à ce que le président Powell présente des arguments en faveur d'un retrait ordonné de la politique monétaire restrictive dans un discours à Jackson Hole le matin du vendredi 23 août, et par ordonné, nous entendons des réductions de taux de 25 pb, plutôt que de 50 pb", ont déclaré les économistes d'UBS dans un récent après avoir mis à jour leur appel à la réduction des taux.
"Nous prévoyons trois baisses de taux de 25 pb cette année, une à chacune des réunions du FOMC de septembre, novembre et décembre", ont-ils ajouté, s'attendant à ce que la réunion de septembre de la Fed reflète le consensus parmi les membres votants sur le fait que la politique fédérale est maintenant restrictive dans un contexte de ralentissement de la croissance.
M. Powell devrait "plaider en faveur d'une réduction des restrictions lors des prochaines réunions par rapport à ce qui a été signalé précédemment, afin de mieux positionner la politique, quelque chose comme un recalibrage", a déclaré UBS, tout en restant tributaire des données.
Mais il est peu probable que le chef de la Fed signale que les réductions de taux se poursuivront, car il devrait "rester dépendant des données et avertir que la poursuite des réductions de taux après un éventuel recalibrage devrait dépendre des progrès continus de l'inflation vers les 2 %, évalués par rapport aux risques pour l'expansion du marché du travail", ont déclaré les économistes.
Nombreux sont ceux qui, à Wall Street, ont appelé à des réductions agressives à la suite de la publication d'un rapport plus faible sur les emplois non agricoles en juillet qui a déclenché la règle de Sahm - une mesure suggérant qu'une récession est en cours lorsque le taux de chômage américain moyen sur trois mois augmente de 0,50 % ou plus par rapport à son niveau le plus bas sur 12 mois - mais dans le contexte d'un ralentissement de la croissance du PIB réel .... "ne semble pas si inquiétant", ont-ils ajouté.
D'autres sont d'accord avec Morgan Stanley (NYSE:MS), qui minimise le signal de récession provenant de la hausse du taux de chômage, qui n'est pas aussi inquiétant que dans les cycles précédents parce que la demande de main-d'œuvre se maintient relativement bien.
"Le signal de récession du taux de chômage devrait provenir principalement de la baisse de la demande de main-d'œuvre, de sorte que la hausse actuelle du taux de chômage, bien qu'elle semble aussi importante qu'au début d'autres ralentissements, ne représente en fait que la moitié du signal par rapport au passé", a ajouté Morgan Stanley.
Alors que la Fed pourrait suspendre les réductions de taux pour réévaluer la situation, UBS se dit "à l'aise" avec sa projection selon laquelle l'inflation globale PCE atteindra 2,0 % et l'inflation de base 2,1 % au deuxième trimestre de l'année prochaine, ce qui encourage la Fed à poursuivre ses réductions de taux l'année prochaine.
"Alors que trois baisses de taux successives de 25 pb cette année repositionneraient la politique plus en ligne avec une règle de politique, le FOMC pourrait vouloir continuer en 2025 puisque nos prévisions prévoient un nouveau ralentissement à partir de là, voire une récession", a ajouté l'agence.