Investing.com -- Les analystes de Barclays (LON :BARC) soulignent trois thèmes essentiels qui devraient façonner l'histoire de Tesla en 2025, notamment le retour à la croissance des volumes, l'expansion des efforts en matière de véhicules autonomes (AV) et d'intelligence artificielle (AI), et l'augmentation des contributions des segments non automobiles tels que l'énergie et les crédits réglementaires.
Les perspectives de volume de Tesla (NASDAQ :TSLA) pour 2025 font l'objet d'un examen minutieux après que 2024 a marqué sa première année de baisse d'une année sur l'autre. Bien que Tesla ait fixé un objectif de croissance de 20 à 30 % lors de sa mise à jour du troisième trimestre, il n'est pas certain que cet objectif soit réaffirmé.
Dans leur note, les analystes de Barclays ont mis en évidence plusieurs facteurs clés de volume. Il s'agit notamment du nouveau modèle à bas prix à venir, officieusement appelé "Modèle 2.5". Cependant, son succès est incertain.
"Dans la mesure où le modèle 2.5 n'est qu'une forme de modèle 3/modèle Y dé-contenté, nous pensons qu'une montée en puissance pourrait être rapide, mais nous sommes sceptiques quant à la possibilité de débloquer une demande supplémentaire substantielle", ont déclaré les analystes dirigés par Dan Levy.
À l'inverse, si elle introduit un facteur de forme unique, la montée en puissance pourrait être retardée.
"M2.5 sera probablement le plus grand joker pour le volume de 25 ans, mais les questions sur le volume et sa cadence de montée en puissance resteront probablement en suspens pour le moment", ont ajouté les analystes.
Barclays prévoit que les livraisons de Tesla en 2025 atteindront 1,95 million d'unités, soit une augmentation de 9 % d'une année sur l'autre. Toutefois, cette estimation est nettement inférieure au consensus de Bloomberg de 2,08 millions d'unités et à la fourchette de prévisions implicites de Tesla de 2,15 à 2,33 millions d'unités.
Le deuxième thème clé pour 2025 est constitué par les initiatives de Tesla en matière d'AV et d'IA, avec des attentes d'étapes importantes dans la technologie d'auto-conduite complète (FSD).
Selon Barclays, Tesla pense pouvoir atteindre un système FSD non supervisé "complet" en 2025, avec des taux d'intervention dépassant ceux des conducteurs humains dans certaines zones pilotes.
En outre, le constructeur automobile prévoit de lancer son service Robotaxi dans trois villes américaines, marquant ainsi une étape clé dans la commercialisation de sa technologie AV.
Cependant, les analystes soulignent que les avancées de l'entreprise dans ces domaines pourraient être progressives plutôt que transformatrices, déclarant que Tesla doit offrir des "miettes de pain" de progrès pour soutenir l'enthousiasme des investisseurs.
Enfin, les segments non automobiles de Tesla, y compris le stockage de l'énergie et les crédits réglementaires, devraient jouer un rôle central dans l'augmentation de ses bénéfices.
Barclays souligne la trajectoire de croissance impressionnante de l'activité énergétique de Tesla, qui a connu une augmentation de 113 % des déploiements d'une année sur l'autre en 2024. Pour 2025, les déploiements d'énergie devraient encore augmenter de 35 %, grâce à l'usine Megapack de Tesla à Shanghai.
Les marges brutes sur l'énergie, qui ont atteint 31 % au troisième trimestre 2024, devraient légèrement augmenter pour atteindre 26,6 % pour l'ensemble de l'année 2025, malgré les vents contraires potentiels liés à la montée en puissance de Shanghai.
Les crédits réglementaires restent également un contributeur important, avec des revenus prévus pour augmenter à 3 milliards de dollars en 2025, contre 2,7 milliards de dollars en 2024.
Les analystes notent qu'il est difficile de prévoir les revenus des crédits réglementaires de Tesla, en raison de leurs contributions incohérentes et de leurs sources peu claires. Cependant, ils estiment que la majorité de ces revenus provient probablement d'Europe et des États-Unis, où Tesla bénéficie des constructeurs automobiles traditionnels confrontés à des problèmes de conformité.
"Bien que la valeur du pooling/crédit réglementaire par voiture en Europe soit inconnue, nous pensons que Tesla recevra probablement des revenus significatifs par vente de véhicule grâce aux frais de pooling", ont déclaré les analystes.
"Si les frais de mise en commun sont suffisamment lucratifs, compte tenu des difficultés des autres constructeurs à vendre suffisamment de VE pour se mettre en conformité, nous pourrions voir Tesla prendre des mesures tarifaires/incitatives agressives pour générer plus de véhicules pour la mise en commun. Cela profiterait au volume avec un impact potentiellement plat sur les marges".
Bien que ces thèmes soulignent le potentiel de croissance de Tesla, Barclays met en garde contre le fait que l'histoire de Tesla s'écarte de plus en plus de ses fondamentaux.
Plus concrètement, elle souligne que la valorisation actuelle de l'action, à 123 fois son ratio cours/bénéfice 2025, montre que la "prime Elon" a atteint un niveau record.
Avec Tesla qui se renforce en tant que "OG meme stonk", nous pensons que la meilleure composition de Tesla est peut-être Bitcoin, et le pouvoir de la star d'Elon semble essentiel à cela", ont déclaré les analystes, mais ils croient que les fondamentaux "finiront par redevenir importants pour les investisseurs de Tesla".
