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Prévisions BCE : Crainte d'un ton super hawkish, voici ce que le marché attend

Publié le 15/06/2023 10:06
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Investing.com - Les marchés européens dans le rouge jeudi dans l'attente de la réunion de la Banque centrale européenne (BCE), qui communiquera sa décision sur les taux d'intérêt. Les prévisions font état d'une hausse de 25 points de base (pb).

"Une hausse de 25 points de base lors de cette réunion semble pratiquement acquise, laissant la facilité de dépôt à 3,5 % et les opérations principales de refinancement à 4,0 %", déclare Germán García Mellado, gestionnaire de titres à revenu fixe chez A&G. "Cela devrait ouvrir la voie à une autre hausse supplémentaire d'un quart de point de pourcentage en juillet", ajoute-t-il.

"Étant donné que cette mesure a déjà été écartée par les investisseurs, l'élément le plus important de la réunion et de la conférence de presse de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, sera de connaître les intentions futures des membres du Conseil en matière de taux d'intérêt. En principe, les marchés escomptent une nouvelle hausse d'un montant similaire lors de la réunion de juillet et c'est à ce moment-là que la BCE conclura le processus. Toutefois, cela dépendra du comportement de l'inflation dans la région, ce que Lagarde, nous en sommes convaincus, soulignera une fois de plus devant la presse. Tout message indiquant de nouvelles hausses qui ne serait pas pris en compte par les investisseurs pourrait déclencher un mouvement de vente sur les marchés obligataires et boursiers", commente Link Securities.

Kevin Thozet, membre du comité d'investissement de Carmignac, souligne que "si le cycle de resserrement monétaire européen a démarré quatre mois après celui de la Fed, sans recul majeur, il se fait sentir".

Pour cet expert, "le niveau d'inflation reste élevé (6,3% en Allemagne et 5,1% en France pour l'inflation totale en glissement annuel). Ces niveaux nécessitent une vigilance constante. 5% est un seuil particulièrement important, associé à une plus grande homogénéité de la hausse des prix entre biens et services et à un lien plus fort avec les salaires. La rigidité du marché du travail européen conduit également à une plus grande inertie sur le front des salaires, qui progressent à un rythme de 5 % en glissement annuel".

Des hausses de plus en plus nombreuses ?

De nombreux experts ne se contentent pas de prédire une hausse des taux lors de la réunion de juin prochain, mais se risquent également à dire que la banque centrale pourrait continuer à relever les taux d'intérêt lors de ses prochaines réunions.

"Nous devrons attendre de voir comment elle se positionne à partir de maintenant, car, selon les déclarations des membres du Conseil des gouverneurs, les avis sont très partagés quant à savoir s'ils appliqueront ou non une hausse supplémentaire à la fin de l'été. Quoi qu'il en soit, le marché intègre déjà en partie cette possibilité (trois hausses par rapport aux niveaux actuels), ce qui aurait un impact modéré sur les valorisations des obligations", explique García Mellado d'A&G.

Ce qui est pratiquement certain, c'est que l'autorité monétaire poursuivra son message de "réunion par réunion" afin de laisser toutes les possibilités ouvertes au vu des données qui seront publiées", ajoute cet expert.

"Lagarde maintiendra le ton hawkish/harsh, laissant la porte ouverte à de nouvelles hausses de taux mais sans préciser la feuille de route à suivre lors des prochaines réunions. Si cette tendance se maintient, l'incertitude demeurera et le message ne sera pas bien reçu par le marché. La conséquence directe serait un impact quelque peu négatif sur les marchés boursiers et obligataires (hausse des rendements). Cependant, le marché est habitué à ce que la BCE déçoive, ce qui atténuera sa réaction", estime Bankinter (BME :BKT).

"Il est également probable que lors de sa réunion de juillet, l'institution monétaire européenne relève son taux de dépôt de 25 points de base, peut-être pour la dernière fois si la tendance désinflationniste se confirme. En ce sens, Christine Lagarde a réussi (jusqu'à présent) à achever son cycle de resserrement monétaire sans qu'aucune fissure ne se matérialise dans le système, alors qu'il y a un an, on disait que la région était la moins préparée à faire face à un cycle de resserrement", conclut M. Thozet, Carmignac.

Rubén Segura-Cayuela, économiste en chef pour l'Europe chez Bank of America (NYSE :BAC), partage cet avis : "Nous prévoyons une hausse de 25 points de base avec un message indiquant qu'il y en aura d'autres. La BCE restera probablement vague sur la question de savoir s'il s'agit d'une ou de plusieurs hausses supplémentaires ; il y a peu de pression, de besoin et de convergence pour le signaler la semaine prochaine. Les perspectives devraient rester divisées, avec une inflation de base plus élevée à court terme mais conforme aux objectifs à moyen terme", note-t-il dans le dernier rapport de Bank of America sur l'économie de la zone euro.

La perspective d'une pause de la part de la BCE s'est donc éloignée. En effet, selon un récent rapport de la banque japonaise Nomura, la BCE n'abaissera pas ses taux avant le quatrième trimestre 2024. "Lagarde a déclaré à de nombreuses reprises que la BCE ne restait pas immobile, contrairement à la Fed, et que la BCE avait encore du chemin à parcourir", indique-t-on à la banque.

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