Ibex 35 CAC 40 DAXInvesting.com - Les marchés européens dans le vert vendredi - , , ... - après que Wall Street a clôturé dans le vert hier grâce à l'optimisme suscité par le ton positif des négociations sur le plafond de la dette.
Cependant, tous les experts ne sont pas d'accord sur ce point. C'est le cas de l'investisseur milliardaire et fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, qui prévient, dans un message publié sur LinkedIn, que si le gouvernement américain est susceptible d'éviter un défaut de paiement pour la première fois, l'absence d'un contrôle efficace des dépenses laisse présager de gros problèmes à venir.
M. Dalio ne s'attend pas à ce que la bataille entre l'administration Biden et les républicains du Congrès sur le relèvement de la limite de la dette aboutisse à un défaut de paiement ou, si c'est le cas, à ce qu'elle soit résolue rapidement. Mais il est peu probable qu'un accord aborde les "grands problèmes" de manière substantielle et, au contraire, il modifiera probablement les choses de manière peu significative, sans s'engager réellement à réduire le déficit dans les années à venir.
Dalio met en évidence deux facteurs dans sa publication (nous l'exprimons littéralement, selon la traduction de sa publication en anglais) :
"Relever la limite de la dette comme le Congrès et les présidents l'ont fait à plusieurs reprises, et comme ils le feront très probablement cette fois-ci, signifiera qu'il n'y aura pas de limite de la dette significative. Pourquoi ? Parce que dépenser plus que ce que l'on gagne et le financer par la dette, comme nous le faisons depuis longtemps, est facile, agréable et insoutenable".
"C'est insoutenable parce que l'augmentation de l'actif et du passif de la dette plus rapidement que le revenu finit par rendre impossible le paiement simultané aux prêteurs et aux créanciers d'un taux d'intérêt réel (c'est-à-dire corrigé de l'inflation) suffisamment élevé pour qu'ils puissent détenir des actifs de la dette sans avoir un taux d'intérêt réel trop élevé pour que les emprunteurs-débiteurs puissent assurer le service de leurs dettes".
"Lorsque les actifs et les passifs de la dette atteignent le point où le montant de la dette vendue est supérieur au montant de la dette que les acheteurs veulent acheter, les banques centrales sont confrontées à un choix : elles doivent soit laisser les taux d'intérêt augmenter pour équilibrer l'offre et la demande, soit imprimer de la monnaie et acheter de la dette, ce qui est inflationniste et encourage les détenteurs de dette à vendre de la dette, ce qui aggrave ce déséquilibre de la dette."
"Dans tous les cas, cela crée une crise de la dette qui ressemble aux crises bancaires que nous avons connues, mais avec des obligations d'État comme ce qui est vendu et la crise bancaire est une crise bancaire contre la banque centrale. C'est ainsi que toutes les monnaies de réserve et tous les grands cycles d'endettement se sont terminés. D'après moi, nous approchons du point de basculement où le montant de la dette vendue par le gouvernement sera supérieur à la demande, ce qui pourrait conduire la banque centrale à imprimer de la monnaie et à acheter des obligations et une vente d'obligations d'État qui mettrait la banque centrale dans la position intenable que je viens de décrire".
"Dans le même temps, ne pas relever la limite d'emprunt conduira à un défaut de paiement et/ou à des coupes sombres pour ceux qui ne peuvent pas se le permettre, ce qui entraînera des dégâts financiers et des bouleversements sociaux. Je pense que nous avons besoin d'un plan bipartisan intelligent pour résoudre non seulement le problème du déficit budgétaire, mais aussi l'ensemble des problèmes financiers, économiques et de dette nationale de notre pays. Je pense que le système doit être réformé".