Investing.com -- Les attentes d'une baisse de taux massive en septembre se sont essoufflées, car les données économiques récentes ont assombri les perspectives économiques, montrant que les craintes de récession n'étaient que de la poudre aux yeux, mais le marché du travail étant désormais aux commandes de la politique monétaire, le rapport sur l'emploi d'août pourrait relancer les paris sur une baisse de taux importante en septembre.
Le marché du travail devient le moteur de la politique monétaire
Les économistes de Citi, sous la direction de l'économiste en chef Andrew Hollenhorst, ont déclaré dans une note récente : "La question de savoir si la Fed procédera à une réduction de 50 points de base en septembre dépendra du rapport sur l'emploi du mois d'août, qui sera publié début septembre".
L'importance accrue du marché de l'emploi intervient alors que les derniers chiffres de l'inflation suggèrent qu'une réduction des taux en septembre est "presque certaine", selon Citi, ce qui devrait faire passer l'inflation dans le rétroviseur de la Fed et permettre à la banque centrale de se concentrer sur le marché de l'emploi.
"Un troisième mois consécutif d'inflation de base annualisée inférieure à 2 % rend une baisse des taux en septembre presque certaine et devrait inciter les responsables de la Fed à se concentrer sur l'emploi et la croissance", ont ajouté les économistes.
Une baisse de taux de 50 points de base pourrait être sanctionnée par les responsables de la Fed si le taux de chômage reste à 4,3 % ou augmente, estime Citi, et pourrait même être possible si le taux de chômage baisse de seulement 0,1 %.
L'appel de Citi en faveur d'une baisse plus importante en cas de nouvelle détérioration du marché du travail est justifié. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné à plusieurs reprises l'attention accrue portée au marché du travail et a déclaré que la banque centrale agirait en cas d'affaiblissement inattendu.
"Si le marché du travail devait s'affaiblir de manière inattendue ou si l'inflation devait chuter plus rapidement que prévu, nous sommes prêts à réagir", a déclaré Powell lors de la conférence de presse du FOMC qui s'est tenue du 31 juillet au 1er août. Le chef de la Fed a reconnu que le marché du travail s'était refroidi et était revenu aux niveaux d'avant la pandémie, mais il a déclaré qu'il restait "fort", sans pour autant être en surchauffe.
La faiblesse du rapport sur l'emploi de juillet était-elle "transitoire" ?
Mais ces remarques ont été faites avant que les chiffres de l'emploi non agricole de juillet n'indiquent une augmentation du taux de chômage américain de 0,2 % à 4,3 %, ce qui a suscité des craintes de récession et poussé de nombreuses personnes à appuyer sur le bouton de panique pour les actions.
"Le signe le plus inquiétant est l'augmentation du taux de chômage à 4,3 %, alors qu'il était au plus bas à 3,4 %", a déclaré Citi, bien que les récentes données sur les demandes d'allocations chômage, qui ont chuté au cours des deux dernières semaines, soulèvent "l'espoir que le rapport sur l'emploi faible en juillet ait pu être 'transitoire'".
Les données rassurantes ont augmenté les chances à environ 75 % que la Réserve fédérale assouplisse sa politique monétaire de 25 points de base en septembre plutôt que de 50 points de base, les chances de cette dernière étant maintenant de 25 % seulement, contre 51 % la semaine précédente.
Powell cachera encore son jeu à Jackson Hole
Alors qu'il reste encore des semaines avant le rapport sur les emplois non agricoles du mois d'août prévu pour le 6 septembre, les commentaires de Powell à Jackson Hole la semaine prochaine "pourraient également être importants pour évaluer la trajectoire probable de la Fed", ont ajouté les économistes.
Mais le président de la Fed, Jerome Powell, devrait garder ses cartes de politique monétaire près de sa poitrine, car les données qui influenceront la politique, y compris le rapport sur l'emploi du mois d'août, seront encore à l'horizon.
"Comme l'action politique en septembre dépend de données qui n'ont pas encore été publiées, il est peu probable que Powell donne des indications claires sur une réduction de 25 ou 50 points de base", ont-ils ajouté,
Mais il y a un risque que le président Powell fasse allusion à un assouplissement de la politique s'il signale la nécessité "d'agir plus rapidement pour atteindre un niveau neutre", a déclaré Citi.