La saison du deuxième trimestre a apporté une combinaison de résultats positifs et négatifs, entraînant une augmentation des fluctuations des prix sur les marchés boursiers au cours des dernières semaines. Dans un message à leurs clients publié mercredi, les analystes de la Société Générale ont présenté 10 enseignements tirés de la période actuelle de publication des résultats.
1)"Un bénéfice par action élevé, un chiffre d'affaires faible" : au cours du deuxième trimestre, 78 % des entreprises ont annoncé un bénéfice par action (BPA) plus élevé que prévu, ce qui est nettement supérieur au taux habituel, tandis que 58 % seulement ont annoncé un chiffre d'affaires plus élevé que prévu, soit le pourcentage le plus faible depuis cinq ans.
Le résultat inattendu se situe au niveau des recettes, l'élément surprenant se situe au niveau de la "rentabilité"", observent les analystes.
2) "La rentabilité est au centre des préoccupations" : les marges bénéficiaires des entreprises du S&P 500 continuent d'augmenter. Les bénéfices dans le secteur technologique augmentent depuis plus d'un an, atteignant de nouveaux sommets, tandis que les bénéfices en dehors du secteur technologique ont également augmenté au cours des deux derniers trimestres. Les marges bénéficiaires précèdent souvent de 4 à 5 trimestres la croissance des investissements en capital, le secteur technologique étant actuellement en tête de l'accélération des investissements en capital, a expliqué la banque.
3) "Les surprises positives en matière de bénéfices sont davantage récompensées que les surprises négatives sont pénalisées" : en moyenne, les actions qui ont annoncé des résultats supérieurs aux prévisions ont dépassé le marché de 2,8 %, tandis que celles qui ont annoncé des résultats inférieurs aux prévisions ont accusé un retard de 1,3 % par rapport au marché.
4) "Performance sectorielle" : en termes de secteurs, les soins de santé, les matériaux et les services financiers ont enregistré le taux le plus élevé de surprises positives en matière de bénéfices, tandis que les secteurs de la consommation de base, de l'énergie et de la consommation discrétionnaire ont enregistré moins de surprises positives.
"En substance, les secteurs liés aux biens de consommation achetés régulièrement et ceux liés aux biens de consommation achetés rarement sont tous deux sous-performants", ont déclaré les analystes.
5) "Les styles d'investissement sont plus performants" : les styles d'investissement "Qualité" et "Croissance" ont enregistré le taux le plus élevé de surprises positives en matière de bénéfices au deuxième trimestre, tandis que les styles "Risque élevé" ont enregistré le taux le plus faible, à savoir 68 %.
6) "Augmentation des prévisions pour le deuxième trimestre, diminution des prévisions pour le troisième trimestre" : selon Société Générale, le consensus des prévisions de bénéfices par action pour le deuxième trimestre a été relevé de 1,2 %, tandis que les prévisions pour le troisième trimestre ont été réduites du même pourcentage. Le BPA global du S&P 500 devrait atteindre 240 dollars d'ici la fin de l'année, ce qui est proche de la prévision de 243 dollars de la banque.
"La saison n'a pas modifié de manière significative les prévisions pour l'année", commentent les analystes.
7) "Dynamique des bénéfices par action" : les secteurs des matériaux et de la technologie ont connu les changements positifs les plus importants dans les prévisions de bénéfices par action, contrairement aux performances plus faibles des secteurs de l'énergie et des biens de consommation de base.
8) "Changements dans les prévisions de bénéfices par action :" Au cours des quatre dernières semaines, il y a eu des révisions positives des prévisions de bénéfices par action pour huit entreprises et des révisions négatives pour dix entreprises, ce qui est conforme aux moyennes à long terme, ont noté les analystes. Les secteurs de la finance et de la technologie sont en tête des révisions positives, tandis que les secteurs des matériaux et de l'énergie enregistrent le plus grand nombre de révisions négatives.
9) "Six graphiques importants pour les six prochains mois" : Société Générale a mis l'accent sur deux thèmes principaux pour les six prochains mois : la croissance des bénéfices soutenant un changement vers une croissance plus large du marché, et l'influence des élections américaines sur l'activité du marché. Il est important de noter que le taux de croissance des bénéfices pour le Nasdaq-100 devrait décélérer, tandis que la croissance des bénéfices pour le S&P 500 hors Nasdaq-100 devrait augmenter.
10) "Lesindicateurs de Société Générale indiquent une tendance à la hausse du cycle des bénéfices par action" : Enfin, Société Générale a déclaré que son indicateur du cycle mondial affiche une tendance à la hausse depuis cinq trimestres, l'indicateur composite des consommateurs américains restant positif au cours des cinq derniers mois.
"Les données relatives aux cycles économiques sont globalement positives, tandis que notre signal de dynamique de marché croisée (XMOMO) indique un risque à court terme", indique le message.
En résumé, les analystes de la Société Générale suggèrent que l'augmentation des marges bénéficiaires est un facteur important, soutenant le récit continu de la croissance des bénéfices et maintenant le S&P 500 dans une position favorable à l'achat pendant les creux de prix.
"Les réductions des taux d'intérêt par la Réserve fédérale qui ne sont pas dues à une récession ne devraient pas entraîner une baisse des valorisations des actions", écrivent-ils.
En outre, ils signalent des opportunités de cycles économiques dans des secteurs autres que la technologie, en particulier dans les secteurs industriel et financier.
Cet article a été créé et traduit avec l'aide d'AI et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, voir nos conditions générales.