Par Sam Boughedda
Les analystes de Bernstein ont déclaré aux investisseurs dans une note de recherche mardi que la croissance des services d'Apple (NASDAQ :AAPL) a décéléré pendant six trimestres consécutifs, et que les marges brutes se sont contractées au dernier trimestre.
Les analystes, qui ont attribué la note "Market Perform" et un objectif de cours de 125 $ au titre, ont expliqué que cette faiblesse était due à la faiblesse des activités de publicité et d'App Store d'Apple, qui représentent collectivement environ 60 % des revenus et 75 % des bénéfices des services.
"La publicité est passée d'une croissance estimée à plus de 60 % au troisième trimestre 21 à une croissance négative au premier trimestre 23, tandis que la croissance de l'App Store a été en moyenne de 4 % au cours des quatre derniers trimestres", écrivent les analystes. "En dehors de ces deux segments, la croissance a été beaucoup plus régulière pour les autres activités de services d'Apple, avec une moyenne de 15% sur les 13 derniers trimestres."
Bernstein voit les services croître de 10% au cours de l'exercice 23, et de 13% à taux de change constant, en partie en raison d'une croissance plus faible de la publicité. Toutefois, le cabinet estime que les faiblesses de la publicité et de l'App Store sont cycliques plutôt que structurelles.
"Le marché de la publicité numérique devrait rebondir pour atteindre une faible croissance à deux chiffres, et AAPL devrait croître plus rapidement étant donné sa propre activité publicitaire", ajoutent les analystes. "Nous prévoyons également que les revenus de l'App store devraient connaître une croissance faible à deux chiffres (plus faible pour les jeux ; plus élevée pour les abonnements)."
Dans l'ensemble, Bernstein voit les services d'Apple croître de 12 à 15% au cours des trois à cinq prochaines années, grâce à la croissance de la base installée, à l'augmentation de l'ARPU et aux nouvelles offres de services.