Les analystes de Baird ont revu leur couverture de recherche de l'industrie des semi-conducteurs ce lundi sur la base des développements récents. L'évolution la plus notable est le relèvement de la note de l'action Micron (NASDAQ :MU) de Neutre à Surperformer.
Baird dit qu'il voit une forte opportunité de hausse pour le plus grand fabricant de puces mémoire aux États-Unis, en particulier après le récent repli.
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"Bien que nous ayons pris le train en marche un peu tard, nous voyons des opportunités de hausse significatives pour Micron, notamment en raison du récent repli de l'action, en contradiction avec les tendances positives croissantes qui se développent dans la DRAM selon nos récentes vérifications de canaux, ce qui donne des perspectives quelque peu sans précédent pour la mémoire au cours des 12 à 18 prochains mois", ont écrit les analystes de Baird.
La société d'investissement a noté que les prix de la DRAM dépassent les attentes récentes des canaux, alors que la croissance de l'offre à l'échelle de l'industrie devrait ralentir pour atteindre des pourcentages à un chiffre d'un trimestre à l'autre dans la seconde moitié de 2024, en partie en raison des transferts de capacité vers HBM.
Pour les modules DIMM DDR4 de 8 Go, les prix contractuels devraient augmenter de 23 % au deuxième trimestre, de 8 % au troisième trimestre et de 5 % au quatrième trimestre. Les prix au comptant devraient passer d'une augmentation moyenne à un chiffre au deuxième trimestre à une augmentation faible à un chiffre au quatrième trimestre, ce qui indique des tendances positives pour les prix des contrats en 2025, ont déclaré les analystes.
Par ailleurs, les prix des modules DIMM DDR5 de 8 Go devraient augmenter de 12 % au deuxième trimestre, de 8 % au troisième trimestre et de 5 % au quatrième trimestre.
La composition de la production de DDR5 s'améliore également, la DDR5 représentant désormais plus de 50 % de la production de Micron. Les clients augmentent leurs stocks de DDR5, ce qui maintient la prime de prix de cette technologie à 15 % par rapport à la DDR4 pour les prochains trimestres.
En ce qui concerne HBM, les analystes voient un nouveau supercycle se former avec un potentiel de marge brute substantiel pour Micron, rappelant les premiers jours de la rampe NAND, qui a atteint une croissance annuelle de plus de 60 %.
"Micron a le potentiel de générer une marge brute de plus de 60 % sur sa production HBM3E, la migration de 8H à 12H plus tard dans l'année civile augmentant les rendements. Micron a le potentiel de gagner une part de marché à un chiffre dans le domaine du HBM à la fin de l'année 2024", ont écrit les analystes de Baird.
"HBM3E pourrait représenter 20 % des recettes totales de Micron pour la DRAM d'ici la fin de l'année 2025 (un chiffre élevé en bits), avec une croissance de 150 % attendue l'année prochaine, ce qui représente une opportunité d'amélioration significative du mix car le prix de HBM3 est 6 fois plus élevé que celui de la DRAM", poursuivent-ils.
Dans cet élan d'optimisme, MU figure désormais sur la liste des principales valeurs de semi-conducteurs de Baird, aux côtés de Nvidia (NASDAQ :NVDA), Broadcom (NASDAQ :AVGO) et Semtech Corp. (NASDAQ :SMTC).
Le nouvel objectif de prix de la société sur le titre est de 150 $, ce qui implique une hausse de 30 % par rapport au dernier cours de clôture.