Par Senad Karaahmetovic
Les analystes de Bernstein ont abaissé les estimations du quatrième trimestre et de l'ensemble de l'année pour Tesla (NASDAQ:TSLA) à des chiffres "confortablement inférieurs au consensus", car la société "semble de plus en plus avoir un problème de demande".
Ils estiment que Tesla a finalement commencé à connaître un ralentissement après que le fabricant de véhicules électriques (VE) a réduit ses prix en Chine et aux États-Unis, et a "prétendument" diminué sa production en Chine. Les baisses de prix ont un impact négatif sur les prix de vente moyens (ASP) de 2,6 %, soit 1 400 dollars par unité de VE, ajoutent les analystes.
"Toutes choses égales par ailleurs, cela indique une diminution de 200 points de base des marges brutes de l'automobile. Nous pensons que l'impact net sera plus faible, mais nous pensons que les estimations du consensus concernant l'amélioration des marges brutes automobiles de 110 points de base en séquentiel au quatrième trimestre pourraient être menacées ", ont déclaré les analystes dans une note au client.
En outre, ils estiment que Tesla sera contraint de réduire à nouveau ses prix en 2023 pour stimuler la demande de VE, ainsi que d'introduire des réductions permanentes aux États-Unis pour bénéficier des rabais prévus par la loi sur la réduction de l'inflation (IRA).
Sur une note plus positive, le fabricant de VE pourrait voir ses marges augmenter en raison de :
L'amélioration des marges au TX et à Berlin (900 $/voiture) ;
Améliorations de la fabrication (y compris la réduction des coûts des intrants et de la logistique - peut-être jusqu'à 1 000 $/voiture) ;
Un effet de levier sur les dépenses d'exploitation (~1 100 $/voiture) ;
Crédits d'impôt de l'IRA sur la fabrication des cellules (jusqu'à 625 $/voiture).
"Au final, nous pensons que TSLA a la possibilité de compenser des baisses de prix de 2 000 à 3 600 dollars par voiture l'année prochaine, bien qu'une grande partie de ces baisses puisse provenir des dépenses d'exploitation et des crédits d'impôt ", ont-ils ajouté.
Les nouvelles prévisions de Bernstein pour le quatrième trimestre prévoient maintenant un bénéfice par action de 1,17 $ pour un chiffre d'affaires de 25,3 milliards de dollars, ce qui est inférieur à l'estimation moyenne des analystes qui est de 1,26 $ pour un chiffre d'affaires de 26,1 milliards de dollars. Pour l'exercice 23, Bernstein prévoit un bénéfice par action de 4,96 $ sur un chiffre d'affaires de 111 milliards de dollars, là encore inférieur au consensus de 5,59 $ sur un chiffre d'affaires de 116 milliards de dollars.
"Compte tenu du repli de TSLA depuis le début de l'année, nous considérons que le rapport risque/récompense actuel du titre est plus équilibré, bien qu'encore quelque peu négatif, en raison de la valorisation absolue de Tesla et du risque croissant de révisions à la baisse dans un contexte de difficultés potentielles liées à la demande ", ont conclu les analystes.
L'action Tesla, que Bernstein évalue comme sous-performante avec un objectif de cours de 150 dollars par action, a clôturé hier à 179,82 dollars.