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Coinbase : La hausse des taux va frapper de plein fouet l'action, prévient Barclays

Publié le 10/10/2022 22:12
© Reuters
COIN
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La banque Barclays a relevé son objectif de cours pour les actions de Coinbase (NASDAQ :COIN) à 77 $ contre 73 $ par action, en maintenant la note Equal Weight dans une note lundi.

Les analystes y ont déclaré aux investisseurs dans une note que les volumes d'échange, les données de téléchargement d'applications et les prix des actifs cryptographiques ont continué de s'adoucir au cours du trimestre, mais la hausse des taux devrait constituer un vent arrière important.

"Pour le troisième trimestre, nous prévoyons des revenus inférieurs à ceux du consensus, car les volumes d'échange ont diminué en septembre. Mais la nouvelle histoire que nous voyons se développer pour Coinbase est celle des revenus d'intérêts : alors que les taux étaient bas (et que les marchés crypto étaient chauds), les investisseurs ont prêté peu d'attention à ce moteur de revenus ", ont déclaré les analystes.

Ils ajoutent que Coinbase génère des intérêts sur les soldes de trésorerie qui "s'élèvent à des dizaines de milliards", y compris la trésorerie des clients et des entreprises, ainsi que les réserves soutenant la part proportionnelle de l'entreprise dans USDC.

"Bien que nous prévoyions un troisième trimestre plus faible, nous voyons une hausse importante des taux qui nous amène à augmenter les revenus de F23 et F24 d'un faible pourcentage et les estimations de l'EBITDA ajusté de ~2,5x et ~30%, étant donné que cet avantage de taux devrait se traduire par une marge supplémentaire élevée. Nous n'augmentons que modestement notre PT à 77 $, étant donné que 1) nous considérons les revenus d'intérêts comme une source de revenus à faible coefficient par rapport à l'activité principale basée sur les transactions, et 2) les conditions du marché se sont détériorées depuis notre dernière mise à jour, et les multiples du marché ont baissé ", ont conclu les analystes.

Par Sam Boughedda

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