Par Senad Karaahmetovic
Plusieurs entreprises qui ont raté les estimations de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre ont récemment accusé la force du dollar américain. Le calcul de Goldman Sachs (NYSE:GS) montre qu'une appréciation de 10 % du dollar pondéré en fonction des échanges crée un impact de 2 à 3 % sur le BPA.
David Kostin, Goldman Sachs David Kostin, stratège en chef pour les actions américaines, estime qu'un grand nombre de sociétés publieront des chiffres d'affaires plus faibles que prévu au deuxième trimestre en raison de la vigueur du billet vert.
Toutefois, l'impact de la vigueur du dollar varie énormément selon les secteurs.
"Deux secteurs - les technologies de l'information (59 %) et les matériaux (50 %) - réalisent plus de la moitié de leurs revenus en dehors des États-Unis. En grande partie à cause de l'industrie des semi-conducteurs, les entreprises du secteur des technologies de l'information sont particulièrement exposées à la Grande Chine, avec 27 % de leurs revenus provenant de la région Asie-Pacifique au sens large et 15 % explicitement attribués à la Grande Chine. À l'autre extrémité de la distribution, les valeurs médianes des secteurs de la finance, des services publics et de l'immobilier tirent moins de 10 % de leurs revenus de l'extérieur des États-Unis", ajoute M. Kostin.
Au niveau des indices, le Nasdaq 100 est de loin celui qui présente la plus forte exposition (47%), contre 29% pour le S&P 500 et seulement 20% pour le Russell 2000.
Pour l'avenir, M. Kostin estime que les actions américaines exposées à l'Europe continueront de sous-performer, tandis que les perspectives des actions fortement exposées à la Chine sont difficiles.
"La croissance du PIB chinois au deuxième trimestre a été beaucoup plus faible que ce que prévoyait le consensus, et les risques liés au secteur de l'immobilier ont récemment été mis en évidence, alors qu'une nouvelle vague d'infections au COVID a entraîné des fermetures dans la région. Nos économistes chinois ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance à la lumière de ces développements et prévoient désormais une croissance du PIB de 3,3 % en 2022 (contre 4,0 % précédemment). Depuis le début de l'année, un panier de valeurs américaines les plus exposées à la Chine en termes de revenus (GSCBCHSE) est à la traîne du S&P 500 de 9 pp (-25 % contre -16 %)", conclut le stratégiste.