Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré dans leur note hebdomadaire sur le démarrage aux États-Unis, lundi, que le récent rallye des valeurs de croissance est différent de la bulle du secteur technologique des années 1990.
L'institution financière a précisé que la proportion de la capitalisation boursière totale représentée par des entreprises dont le prix des actions est très élevé a fortement augmenté, atteignant des niveaux comparables à ceux observés lors du grand enthousiasme de l'année 2021.
"Les entreprises dont le ratio valeur d'entreprise/chiffre d'affaires est supérieur à 10 représentent désormais 24 % de la capitalisation boursière des actions américaines, contre 28 % en 2021 et 35 % pendant la bulle du secteur technologique à la fin des années 1990", ont-ils noté.
Goldman Sachs a indiqué que l'apparition de valorisations extrêmement élevées sur le marché actuel n'est pas aussi fréquente qu'en 2021 si l'on considère la répartition de la capitalisation boursière. Ils ont également mentionné que le coût moyen pondéré du capital est nettement plus élevé aujourd'hui et que les investisseurs donnent la priorité aux marges bénéficiaires plutôt qu'aux stratégies de croissance agressives.
"Un coût moyen pondéré du capital plus élevé suggère que les prix des actions des petites entreprises de croissance non rentables ne devraient pas atteindre leurs valeurs maximales de 2021", a ajouté Goldman Sachs. "Actuellement, contrairement à la poursuite aveugle de la croissance en 2021, les investisseurs attribuent principalement des valorisations élevées aux plus grandes entreprises à potentiel de croissance de l'indice.
"Cette situation rappelle davantage la bulle du secteur technologique que l'année 2021. Néanmoins, contrairement à la fin des années 1990, nous pensons que la valorisation financière des sept premières entreprises est justifiée par la solidité de leurs fondamentaux économiques."
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