Par Senad Karaahmetovic
Les stratèges de Goldman Sachs (NYSE:GS) estiment que la reprise du risque est "probablement exagérée" après que l'indice S&P 500 se soit redressé d'environ 15 % par rapport à ses récents points bas.
Le rallye des actifs risqués a été alimenté par une impression plus faible que prévu de l'CPI jeudi, alors que le dollar américain et les taux ont fortement baissé. Les stratèges rappellent aux clients que les reprises brutales des marchés baissiers ne sont pas rares, tandis qu'un positionnement extrêmement baissier "a probablement exacerbé certains des mouvements."
"Le soulagement du marché des actions est cohérent avec le fait que les actions sont très négativement corrélées aux rendements obligataires, tant réels que nominaux, depuis le début de l'année et reflète probablement les espoirs des marchés d'un véritable pic d'inflation et d'un comportement de faucon qui aurait tendance à soutenir les actifs risqués à condition que la croissance reste bonne", ont-ils déclaré dans une note aux clients.
Bien que la baisse de l'inflation soutienne le "récit d'un pic de volatilité des taux", les stratèges estiment que la reprise du risque est désormais excessive, le S&P 500 se négociant près de 4000.
"La reprise de l'inflation, plus importante que prévu, pourrait favoriser un ralentissement du rythme des hausses, mais les risques d'une prolongation du cycle de hausse demeurent. En outre, l'assouplissement significatif des conditions financières pourrait obliger les banques centrales à réitérer leur attitude belliciste, surtout si la croissance continue à être résiliente - les données d'activité n'ont pas encore montré de signes de faiblesse significative", ont ajouté les stratèges.
Au lieu de courir après un rallye des valeurs technologiques, qui continuent "à sembler chères compte tenu du niveau des taux", les stratégies de Goldman Sachs voient des opportunités d'investissement en Chine où les investisseurs anticipent activement la réouverture.