Investing.com - Les banques ne devraient pas être blâmées pour les pertes subies par leurs avoirs obligataires, mais la Silicon Valley Bank s'est elle-même rendue coupable de son échec, selon Chris Whalen, président de Whalen Global Advisors.
Whalen a reproché à la Réserve fédérale d'avoir maintenu les taux à un niveau bas en procédant à des achats massifs d'obligations, puis d'avoir soudainement relevé les taux de manière brutale.
"Vous ne pouvez pas blâmer les banquiers pour cela parce que le gouvernement manipule le marché".
Mais il y a aussi la Silicon Valley Bank qui s'adressait principalement aux startups technologiques et aux sociétés de capital-risque, a été saisi par les autorités de régulation la semaine dernière.
"Je ne parle pas de la Silicon Valley Bank. Il s'agissait d'un fonds spéculatif à la dérive"
SVB s'est appuyée sur des paris risqués au cours d'une mauvaise année pour l'industrie technologique, son principal groupe de dépositaires. Pour compenser le déclin de ses clients du secteur technologique, la stratégie de SVB consistait à parier sur des titres adossés à des créances hypothécaires.
"Ils se sont dit que la Fed allait changer de cap et qu'il fallait miser sur les titres adossés à des créances hypothécaires pour faire un carton. Ce n'est pas ainsi que l'on est censé gérer une banque. Ils méritent ce qu'ils ont eu."
Il a ajouté que la plupart des autres banques avaient pris la bonne décision en achetant des titres sans risque, mais qu'elles avaient été par la suite affaiblies par la Fed.
La FDIC a estimé que les banques américaines étaient assises sur 620 milliards de dollars de pertes non réalisées sur des titres à la fin de l'année 2022. Ces pertes sont survenues lorsque la Fed a fortement augmenté les taux de référence, ce qui a fait baisser la valeur des obligations du Trésor américain et d'autres titres de créance garantis par les États-Unis.
"Lorsque le marché obligataire et le marché hypothécaire sont aussi concentrés qu'ils le sont aujourd'hui en raison de l'assouplissement quantitatif, on ne peut pas augmenter les taux autant sous peine de rendre tout le monde insolvable"