Investing.com -- Selon les stratèges de Morgan Stanley (NYSE:MS), la stabilisation continue de l'indice de surprise économique devrait soutenir les valeurs cycliques de qualité, même face à la hausse des taux d'intérêt.
La société de Wall Street a récemment amélioré les valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives, en s'appuyant sur les corrélations positives entre les valeurs cycliques et les taux d'intérêt. Cette décision intervient alors que le marché des taux, qui retient souvent les risques de croissance plus longtemps que le marché des actions, se montre moins préoccupé par la croissance, ce qui va de pair avec la résistance des données économiques.
"Cette confirmation nous conforte dans notre récente revalorisation des valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives", ont déclaré les stratèges dans une note publiée lundi.
En revanche, les valeurs défensives affichent une corrélation négative avec les rendements. Essentiellement, les "bonnes" données macroéconomiques restent "bonnes" pour de nombreuses grandes capitalisations cycliques, note Morgan Stanley, alors qu'elles ont un impact négatif sur les défensives.
"Ainsi, une stabilisation supplémentaire de l'indice des surprises économiques devrait continuer à soutenir la performance relative des valeurs cycliques de qualité, même si elle intervient dans un contexte de rendements plus élevés", soulignent les stratèges.
Entre-temps, le sentiment et le positionnement des valeurs cycliques restent légers, en particulier dans le secteur financier. La semaine dernière, la société a relevé la pondération des valeurs financières, citant plusieurs facteurs positifs, notamment le rebond de l'activité des marchés de capitaux et un environnement favorable à la croissance des prêts prévu pour 2025.
En outre, l'accélération potentielle des rachats à la suite de la nouvelle proposition de Bâle Endgame et les valorisations relatives attrayantes ont été mentionnées. L'entreprise a également noté que les actions bancaires avaient précédemment perdu de leur risque à la suite des commentaires prudents des banques à grande capitalisation à la mi-septembre, ce qui a placé la barre plus bas pour la saison des bénéfices en cours, que les banques semblent dépasser.
Pour ce qui est de l'avenir, l'attention se porte à nouveau sur les prochaines élections américaines. Dans ce contexte, les stratèges ont souligné trois dynamiques de haut niveau.
Il s'agit de leur opinion selon laquelle le cycle économique "reste plus important que le résultat de l'élection", du potentiel d'augmentation de la volatilité pendant les années électorales, qui atteint généralement son maximum en septembre et octobre avant de diminuer en novembre, et des modèles historiques montrant une préférence pour les actifs de qualité pendant les années électorales.