Investing.com -- Le S&P 500 a reculé de 2 % cette semaine à la suite d'une réunion du FOMC plus dure que prévu. La mise à jour du graphique en pointillés a révélé une projection médiane de deux baisses de taux d'intérêt en 2025, ce qui est inférieur aux trois baisses prévues par le consensus.
Selon Goldman Sachs (NYSE:GS), la baisse de l'indice S&P 500 "est globalement cohérente avec l'expérience historique d'une forte hausse des rendements réels".
Cette semaine, Goldman Sachs a introduit un nouveau modèle sectoriel destiné à évaluer les actions américaines. Le modèle estime la probabilité qu'un secteur à pondération égale surpasse l'ensemble des secteurs à pondération égale d'au moins cinq points de pourcentage au cours des six prochains mois. En utilisant les rendements à pondération égale, le modèle répond aux préoccupations concernant la concentration record du marché des actions américaines.
Les secteurs auxquels le modèle attribue une probabilité de surperformance supérieure à 50 % sont considérés comme des "surpondérations". Le modèle se concentre sur les secteurs qui devraient surperformer d'au moins cinq points de pourcentage afin de mettre en évidence les opportunités à forte conviction avec un potentiel d'alpha significatif. Les données macroéconomiques (BCBA :BMAm), fondamentales et d'évaluation servent d'intrants clés.
Actuellement, le modèle recommande des surpondérations dans les matériaux, les logiciels (ETR :SOWGn) et les services, les soins de santé, les services publics et Real Estate. Les hypothèses macroéconomiques du modèle sont alignées sur les prévisions des économistes de Goldman Sachs.
"Le modèle implique les surpondérations de conviction les plus élevées dans les secteurs des matériaux et des logiciels et services. En outre, le modèle suggère que les secteurs de l'industrie et du matériel technologique ont la plus faible probabilité de surperformer le S&P 500 de 5 points de pourcentage ou plus au cours des six prochains mois", notent les stratèges dirigés par David J. Kostin.
Le modèle de la société recommande de surpondérer les secteurs défensifs, en raison de l'optimisme qui se reflète déjà sur les marchés des actions.
Alors que les économistes prévoient une croissance américaine supérieure au consensus pour 2025, les secteurs cycliques - à l'exclusion des matières premières - ont surperformé les secteurs défensifs de 5 points de pourcentage depuis le jour de l'élection, s'alignant ainsi sur des attentes de croissance exagérément élevées. Cette dynamique rend le profil risque/récompense plus favorable aux valeurs défensives comme les services publics, souligne M. Goldman.
En plus de leurs qualités défensives, les services publics sont prêts à bénéficier de l'augmentation de la demande d'électricité due à l'IA, en particulier pour les entreprises non réglementées, ce qui renforce leur attrait dans les conditions du marché.
Le secteur de la santé est attrayant en raison des facteurs macroéconomiques, mais l'incertitude politique concernant Medicaid, la tarification des médicaments et le leadership au sein du ministère américain de la santé et des services sociaux (HHS) pourrait peser sur les valorisations, avertissent les stratèges, qui sont déjà à des niveaux historiquement bas.
Parallèlement, l'immobilier bénéficie de la croissance économique attendue et de la baisse des rendements obligataires, mais la hausse des rendements reste un risque majeur pour la performance.
Les matériaux sont restés à la traîne de la reprise cyclique, les prix du pétrole devant rester dans une fourchette, tandis que la hausse des prix des métaux offre des opportunités sélectives. La faiblesse de la croissance mondiale et les droits de douane potentiels ajoutent un risque à la baisse.
Le secteur des logiciels et services reste surpondéré, en raison de son exposition à l'intelligence artificielle et aux thèmes de croissance séculaire, les valorisations étant considérées comme moins restrictives pour la performance.