Investing.com -- BCA Research a relevé la probabilité d'une récession américaine de 65% à 75% dans le sillage de la récente victoire électorale de l'ancien président Donald Trump.
Bien que le programme de Trump comprenne des éléments favorables aux entreprises, BCA note que ceux-ci sont éclipsés par le risque d'une escalade de la guerre commerciale, qui pèserait probablement lourdement sur les investissements des entreprises et le revenu disponible des ménages.
Le marché obligataire est l'un des principaux facteurs à l'origine de la révision de la BCA. Les rendements obligataires ont bondi en prévision de la victoire de Trump, mais le cabinet affirme que cela ne peut être justifié par les attentes d'une croissance plus forte du PIB, soulignant l'effet limité des précédentes réductions de l'impôt sur les sociétés de Trump sur les dépenses d'investissement.
En outre, une guerre commerciale potentielle sous Trump devrait freiner les investissements des entreprises, ce qui pèserait davantage sur les perspectives de croissance.
« La perspective d'une nouvelle guerre commerciale compense largement les autres aspects favorables aux entreprises du programme de Trump », indique la note de BCA. « Le marché du travail s'affaiblissant déjà avant l'élection, les chances d'une récession ont augmenté. »
L'analyse de BCA indique que si les réductions de l'impôt sur les sociétés proposées par Trump pourraient théoriquement donner un modeste coup de pouce aux bénéfices S&P 500, l'impact est probablement minime par rapport aux inconvénients potentiels.
Plus précisément, le cabinet estime qu'une réduction du taux d'imposition des sociétés de 21 % à 15 % pourrait augmenter les bénéfices par action (BPA) du S&P 500 de seulement 4 %, ce qui est inférieur aux gains du S&P 500 au cours de la semaine écoulée. Barclays (LON:BARC) estime qu'un droit de douane de 60 % sur les importations chinoises et un droit de douane de 10 % sur les importations en provenance d'autres pays réduiraient le BPA du S&P de 3,2 %, voire de 4,7 % si des droits de douane étaient appliqués en représailles.
Ces vents contraires, ainsi que la réduction potentielle des dépenses d'investissement, pourraient peser lourdement sur les performances globales du marché.
Entre-temps, la Réserve fédérale reste confrontée à un environnement politique difficile. La sagesse conventionnelle de la banque centrale suggérerait d'ignorer tout pic d'inflation dû aux droits de douane. Toutefois, BCA souligne qu'après avoir été prise au dépourvu par l'inflation induite par la pandémie, la Fed pourrait être moins disposée à agir de la sorte, ce qui pourrait conduire à un resserrement de la politique monétaire.
« Après avoir été si durement échaudée par l'histoire du « transitoire », nous pensons que la Fed sera d'abord circonspecte dans la réduction des taux, de peur qu'un autre rebond de l'inflation ne désancre les attentes en matière d'inflation », ont déclaré les stratèges de BCA, dirigés par Peter Berezin.
« Cela pourrait potentiellement exacerber le ralentissement économique », ont-ils ajouté.
La politique fiscale de Trump soulève également des inquiétudes. Bien qu'il ait proposé de réduire davantage les taux d'imposition des sociétés, BCA souligne que la dette fédérale est susceptible d'augmenter fortement en raison de diverses réductions d'impôts et de l'augmentation des dépenses publiques, les projections estimant à 5 350 milliards de dollars supplémentaires la dette au cours de la prochaine décennie dans le cadre d'un scénario central.
Pendant ce temps, le marché du travail, bien qu'il semble résilient, montre également des signes d'affaiblissement, avec une baisse des ouvertures d'emplois et une augmentation notable des demandes d'allocations de chômage. Selon BCA, les politiques d'immigration sous Trump pourraient encore resserrer l'offre de travail.