Investing.com -- Selon les analystes de Barclays (LON :BARC), les chiffres de BP (NYSE :BP) ne répondent pas aux attentes fixées dans le cadre de la stratégie de "réimagination de l'énergie" introduite en 2020.
Le géant de l'énergie, qui vise à devenir une société d'énergie intégrée (IEC), n'a pas été à la hauteur en ce qui concerne la livraison de liquidités, le contrôle des coûts et les retours sur les investissements importants en matière de faibles émissions de carbone.
"En 2025, cela fera cinq ans que BP a défini sa stratégie de "réimagination de l'énergie" et, pour dire les choses simplement, BP ne fournit pas les chiffres que nous attendions d'elle", ont déclaré les analystes dirigés par Lydia Rainforth.
Barclays a souligné que la base de coûts de BP a augmenté, avec des coûts de trésorerie atteignant 41,8 milliards de dollars en 2023, un chiffre supérieur de 9,2 milliards de dollars à celui de 2019. Cela a jeté le doute sur l'objectif antérieur de la société de réaliser 2 milliards de dollars d'économies.
Bien que BP vise à réduire encore de 2 milliards de dollars d'ici 2026, les analystes ont averti que les progrès tangibles restent insaisissables. En outre, les récentes acquisitions de BP, notamment TravelCenters (NASDAQ :TA) of America et l'entreprise de biogaz Archaea, n'ont pas encore donné de résultats suffisants.
"En théorie, BP a développé ses activités en ajoutant TravelCenters of America et Archaea, mais il est loin d'être évident qu'il s'agisse réellement de "bons coûts" ajoutés, et la base de coûts au cours des deux dernières années a atteint son niveau le plus élevé depuis 2011/2012", ont expliqué les analystes.
De plus, les investissements de BP dans les technologies à faible émission de carbone, qui se sont élevés à 16 milliards de dollars au cours des dernières années, n'ont pas encore généré la croissance de trésorerie attendue. Barclays a souligné la nécessité pour BP de se concentrer sur la livraison plutôt que sur la « création », affirmant que ces actifs doivent commencer à générer des rendements tangibles pour combler l'écart de trésorerie de 2 milliards de dollars par rapport à son plan initial pour 2025.
"Les mâchoires de trésorerie doivent commencer à s'élargir de manière substantielle", souligne la note.
Les activités en amont du géant de l'énergie sont également confrontées à des défis. Malgré des signaux positifs tels que la croissance potentielle en Argentine grâce à sa participation dans Pan American Energy, les marges globales en amont ne se sont pas améliorées comme prévu.
Le PDG Murray Auchincloss a reconnu que la demande de pétrole a dépassé les attentes, ce qui pourrait conduire à une révision de l'objectif de production pour 2030, mais cela s'accompagne de la nécessité d'une plus grande discipline dans l'allocation des capitaux.
Malgré les difficultés, Barclays maintient sa note "Surpondérer" sur l'action BP, citant la sous-évaluation par rapport aux pairs. Les actions de la société se négocient à un rendement de 15-18 % du flux de trésorerie disponible pour 2024/2025, soit une décote de 7 % par rapport aux concurrents européens. Toutefois, une amélioration significative de l'exécution opérationnelle est nécessaire pour regagner la confiance des investisseurs.
"À l'avenir, si BP pouvait réduire ses dépenses d'investissement à faible teneur en carbone, se concentrer sur l'amélioration de son portefeuille existant grâce au modèle d'entreprise intégré du groupe et démontrer des rendements tangibles, les actions pourraient se redresser, à notre avis, en particulier compte tenu de la sous-performance relative depuis le début de l'année", ont noté les analystes.
"BP doit être plus simple et plus concentré afin d'offrir une plus grande valeur.