Les récents changements sur le marché boursier ont reflété les attentes d'une diminution considérable de la croissance économique. Même si certaines conditions financières deviennent moins strictes, le niveau d'inquiétude concernant la croissance économique reste élevé par rapport à l'évolution des prévisions de croissance économique, selon les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) mardi.
Même s'il est possible que le scénario économique moins sévère prévu par Goldman Sachs améliore la confiance au fil du temps, deux facteurs font qu'il est difficile d'affirmer avec certitude que le marché boursier a réagi de manière excessive à l'environnement économique.
Premièrement, le risque de ralentissement économique s'est accru. Si les principales prévisions de croissance économique de Goldman Sachs restent inchangées, ses économistes ont fait passer de 15 % à 25 % la probabilité d'une récession économique au cours de l'année à venir.
"Le facteur clé pour déterminer si le marché boursier a trop baissé est l'avenir de la croissance économique - si une récession économique se produit, les prix des actions pourraient diminuer davantage", ont écrit les analystes dans un rapport.
"Actuellement, les prix des actions ne sont pas fixés dans l'attente d'une récession, même si certaines parties du marché boursier ont brièvement reflété de telles attentes la semaine dernière", poursuivent-ils.
Deuxièmement, il est possible que le marché boursier ait déjà surestimé la croissance économique avant l'apparition des récentes inquiétudes, note la banque d'investissement.
Plus précisément, le marché boursier pourrait avoir été trop positif à l'égard de la croissance économique au début de l'année, dépassant les améliorations des prévisions générales de croissance économique.
"Nous avons trouvé quelques indications que cela a pu se produire, le marché boursier semblant s'attendre à une croissance économique plus élevée tout au long de l'année que les améliorations réelles des prévisions de croissance économique générale", ont ajouté les analystes.
Au niveau des investissements individuels, avant le récent ralentissement, la variabilité attendue des prix des actions était quelque peu inférieure à ce que l'on pourrait attendre compte tenu de la situation économique générale. Les actions américaines ont été évaluées à un prix supérieur à leur valeur réelle, et les actions sensibles aux cycles économiques ainsi que la monnaie japonaise n'ont pas suivi leurs tendances habituelles liées aux fondamentaux économiques.
La tâche actuelle de Goldman Sachs est de développer des stratégies d'investissement qui correspondent à leur scénario économique moins sévère, tout en se préparant aux effets négatifs potentiels des inquiétudes concernant la croissance économique et la situation instable du marché boursier.
Les analystes estiment que l'orientation future du marché boursier dépendra largement des nouvelles données économiques, avec l'incertitude supplémentaire de la prochaine élection présidentielle américaine en novembre. Ils prévoient que l'attention se portera probablement sur la possibilité d'une récession économique, ce qui amènera le marché boursier à réagir plus fortement que d'habitude aux nouvelles informations relatives à la croissance économique et à l'emploi.
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