Bien que les entreprises annoncent régulièrement des bénéfices supérieurs aux prévisions des analystes, les cours des actions n'ont guère réagi. Les analystes de Morgan Stanley se sont penchés sur les raisons de ce décalage dans un rapport publié lundi.
L'institution financière a noté que les indicateurs économiques imprévisibles et les comparaisons difficiles avec les taux d'intérêt antérieurs posent des défis aux multiples d'évaluation des actions à court terme.
"La période des bénéfices du premier trimestre a montré un taux élevé d'entreprises dépassant les prévisions de bénéfices, mais la réaction des prix des actions a été modérée", a fait remarquer l'institution dans son rapport. "Nous pensons que cela est dû à l'impact sur les valorisations des actions de la hausse des taux d'intérêt, une situation qui pourrait persister à court terme à moins que Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale, adopte une position plus accommodante que prévu lors de la réunion de la Réserve fédérale cette semaine."
En discutant de la valorisation des actions, l'institution a précisé qu'au cours de l'année précédente, les prévisions générales concernant les performances économiques ont changé à plusieurs reprises, ce qui a entraîné des fluctuations importantes des taux d'intérêt à court et à long terme. Cette fluctuation a des effets immédiats sur les prix des actions, car il existe une forte corrélation entre le taux de variation sur six mois des multiples d'évaluation des actions et le rendement des obligations d'État à 10 ans.
"En juin, même si les taux d'intérêt restent à leur niveau actuel, la comparaison avec les rendements obligataires passés sera probablement désavantageuse pour la valorisation des actions", indique l'institution. "Après cette période, les effets négatifs des taux d'intérêt devraient s'atténuer si les rendements n'augmentent pas davantage au cours de l'été."
Jusqu'à présent, la période de publication des résultats a été marquée par une surprise générale notable en ce qui concerne les bénéfices déclarés. Toutefois, les mouvements subséquents des prix des actions ont été limités. Cette tendance correspond à ce que l'institution a observé au cours des derniers trimestres et conforte son opinion selon laquelle le marché est sélectif en ce qui concerne l'efficacité opérationnelle des entreprises et le contrôle des dépenses.
"L'ampleur des révisions de bénéfices (notre indicateur préféré pour suivre les prévisions des entreprises) reste robuste pour certains secteurs de l'économie sensibles aux cycles économiques, comme le secteur de l'énergie, pour lequel nous continuons à recommander une pondération d'investissement plus élevée", conclut Morgan Stanley.
Cet article a été créé et traduit avec l'aide de l'intelligence artificielle et a été revu par un rédacteur. Pour plus de détails, veuillez vous référer à nos conditions générales.