Les valeurs technologiques sont encore chères malgré un bain de sang en 2022, selon les analystes de Bernstein.
Dans son ensemble, le secteur de la technologie a chuté d'environ 34 % en 2022 - la plus forte baisse annuelle depuis 2008. Les analystes notent que la performance relative des valeurs technologiques en 2022 a été la plus faible depuis le dégonflement de la bulle technologique en 2002.
En dépit d'une forte baisse, la technologie reste chère car elle se négocie avec une prime de 27 % par rapport au marché, ajoutent-ils. Bien que la prime se soit contractée de 2 500 points de base depuis le pic de 52 % atteint en novembre 2021, elle reste supérieure à sa moyenne historique de 25 %.
"Nous recommandons une pondération du marché dans la technologie pour commencer 2023. D'une part, les valorisations de la tech restent proches de leurs plus hauts niveaux depuis 20 ans, la croissance de la tech devrait être plus lente que celle du marché en général en 2023, et les prévisions de croissance du chiffre d'affaires de la tech sur 5 ans, sur une base pondérée par la capitalisation, ne sont pas plus élevées que celles du marché en général. Cela dit, le secteur de la technologie est le mieux classé en termes de qualité et de RCI, il n'est pas surchargé par rapport à l'histoire, et les prévisions de bénéfices pour 2023 ont davantage diminué que celles du marché en général", ont écrit les analystes dans une note au client.
Compte tenu des valorisations encore élevées, les analystes estiment qu'il y a "un certain risque que le secteur technologique connaisse une période de performance pluriannuelle atténuée", principalement en raison des taux de croissance des actions FAAMG (Facebook (NASDAQ : NASDAQ:META), Amazon (NASDAQ : NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ : NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ : NASDAQ:MSFT) et Google (NASDAQ : NASDAQ:GOOGL)). Au 30 décembre 2022, les actions FAAMG représentaient 35,7 % de l'indice Nasdaq Composite.
Dans l'ensemble, les analystes ont réitéré leur position précédente selon laquelle les investisseurs devraient adopter une approche sélective lorsqu'ils achètent des technologies, en se concentrant sur des noms de croissance de haute qualité et battus à la baisse.
Par Senad Karaahmetovic