Investing.com - Le deuxième trimestre touche à sa fin et les analystes de Barclays (LON:BARC) ont examiné les perspectives d'investissement pour les actions mondiales au second semestre.
Prévisions pour les actions mondiales au cours des six prochains mois (second semestre 2024)
Le trimestre a encore été bon pour les investisseurs, les actions mondiales étant tirées vers le haut par les fortes hausses du secteur dominant des Big Tech aux États-Unis.
Selon les analystes de Barclays, dans une note datée du 20 juin, ces marchés bienveillants s'appuient sur une croissance mondiale stable, les principaux acteurs s'équilibrant les uns les autres.
La Chine connaît un deuxième trimestre faible, après un premier trimestre fort, mais la zone euro connaît enfin une reprise cyclique après deux années de stagnation. L'Inde surpasse les autres pays depuis quelques années et devrait également enregistrer une croissance d'environ 7 % en 2024.
Mais l'une des principales raisons de la solidité de la toile de fond macroéconomique reste la plus grande économie du monde.
De temps à autre, l'idée selon laquelle les États-Unis s'essoufflent enfin semble refaire surface. Plus récemment, quelques données légèrement plus faibles en avril ont suscité un regain d'intérêt pour ce thème. Pourtant, l'économie sous-jacente est restée très stable, a ajouté Barclays.
"Nous prévoyons une croissance de 2,5 % aux États-Unis en 2024, en ligne avec celle de 2023", ont déclaré les analystes de la banque britannique.
Les valorisations peuvent sembler élevées, mais l'environnement reste favorable aux actifs à risque. Cela a conduit la banque à maintenir sa surpondération des actions mondiales par rapport aux titres à revenu fixe pour le troisième trimestre consécutif, tout en exprimant sa prudence face aux valorisations élevées et à l'augmentation des risques politiques et commerciaux.
"Nous préférons à nouveau les actions mondiales aux titres à revenu fixe, dans un contexte de croissance mondiale solide et de cycle d'assouplissement progressif. Mais les investisseurs doivent rester vigilants sur les scénarios extrêmes, en particulier à la lumière des risques politiques", a déclaré Barclays.
Risques politiques en 2024 pour les investisseurs
Malgré cet optimisme, il est clair que les risques politiques augmentent.
Cela a commencé avec les élections parlementaires européennes, où les partis de droite en Allemagne (AFD) et en France (Rassemblement national) ont progressé. Mais le risque politique s'est réellement intensifié lorsque le président français Emmanuel Macron a réagi en organisant des élections législatives anticipées.
Les investisseurs ne peuvent pas ignorer le risque que si le parti du président Macron est sévèrement battu, il décide de démissionner et que le Rassemblement national finisse par contrôler à la fois le Parlement et l'Élysée.
"Le risque politique devrait rester élevé par le biais d'une prime de risque plus élevée dans les actifs financiers européens jusqu'au 7 juillet au moins, et peut-être pendant des mois au-delà", a ajouté Barclays.
Ailleurs, les résultats des élections au Mexique, en Inde et en Afrique du Sud ont provoqué des bouleversements sur les marchés locaux. Les élections britanniques devraient (si les sondages sont corrects) déboucher sur la formation d'un nouveau gouvernement, puis les États-Unis entrent dans l'équation.
Les sondages indiquent que le Sénat devrait être républicain ; les démocrates défendent beaucoup plus de sièges et le sénateur Joe Manchin ne se représente pas en Virginie-Occidentale. Il est plus probable qu'improbable que la Chambre des représentants soit démocrate. Quant à l'élection présidentielle, elle reste à notre avis trop serrée, car elle dépend de facteurs tels que le vote anticipé, le taux de participation le jour de l'élection, etc. dans une poignée d'États seulement.
"La politique américaine est de plus en plus susceptible d'attirer l'attention du marché à l'approche du mois de novembre", a déclaré Barclays.
Deux questions majeures viennent à l'esprit.
Le mois dernier, le président américain Joe Biden a imposé deux séries de droits de douane à la Chine, sur environ 18 milliards de dollars d'importations dans des secteurs stratégiquement importants (y compris une taxe de 100 % sur les véhicules électriques chinois).
Toutefois, cela pourrait s'avérer n'être qu'un début si l'ancien président Donald Trump l'emporte, étant donné qu'il a promis à plusieurs reprises des droits de douane élevés, notamment un droit de douane général de 10 % sur toutes les importations aux États-Unis, ainsi que des droits de douane beaucoup plus importants sur des importations spécifiques en provenance de pays exportateurs, notamment la Chine, mais aussi l'Europe et d'autres pays.
La semaine dernière, l'ancien président a évoqué l'idée de supprimer complètement l'impôt sur le revenu et de compenser la perte de recettes par une politique "tout tarif".
La guerre commerciale de 2018 entre les États-Unis et la Chine a semblé éviter les pires conséquences redoutées par les critiques, mais les risques associés à une guerre commerciale mondiale semblent plus importants cette fois-ci.
"Il s'agit de l'un des plus grands risques pour l'économie mondiale à l'aube de 2025 et il sera de plus en plus au centre de l'attention à l'approche de l'automne", ont déclaré les analystes de la banque britannique.
Une autre question macro liée à la politique américaine est de savoir ce qui se passera si l'offre de main-d'œuvre américaine est limitée par un ralentissement du flux de travailleurs migrants, car l'ancien président Trump a non seulement promis de sévir contre l'immigration non autorisée, mais a également déclaré que son gouvernement rassemblerait et expulserait des millions de travailleurs sans papiers.
Les actions liées à l'IA constituent-elles toujours une bonne opportunité d'investissement ?
Les valeurs technologiques mégacap ont augmenté leurs dépenses d'investissement de plus de 40 % en glissement annuel, et cette montée en puissance offre des opportunités dans les sous-thèmes, en particulier là où il existe des goulets d'étranglement en matière de capacité.
"Nous pensons que si la demande d'IA se maintient, le rallye devra s'étendre à d'autres sous-segments tels que l'interconnexion des centres de données (c'est-à-dire le mouvement des données d'un nœud de calcul/commutation à un autre)", a ajouté Barclays.
L'augmentation de la demande en matière de calcul nécessitera en fin de compte des nœuds de calcul plus grands et donc des "clusters", ce qui nécessitera également une densification supplémentaire de l'interconnexion.
"Nous pensons que les noms permettant une interconnexion plus efficace dans des segments tels que les OEM [fabricants d'équipement d'origine] de modules, les fournisseurs analogiques et DSP [fournisseurs de services numériques] seront à l'origine de la deuxième vague d'investissements dans l'IA et sont encore sous-évalués par rapport à l'ensemble des opportunités ", a ajouté la banque.
Comment se positionner pour le deuxième semestre 2024
Barclays maintient son objectif de prix de base pour le S&P 500 pour la fin de l'année 2024 à 5300, bien qu'elle pense que les risques sont orientés à la hausse.
"Dans notre scénario haussier, dans lequel les révisions des BPA ex-Tech ont atteint leur niveau le plus bas et où les Big Tech bénéficient d'une valorisation à terme encore plus élevée sur la base d'une dynamique continue des révisions à la hausse, le S&P 500 pourrait atteindre 6050", a déclaré Barclays.
La banque britannique a revu à la baisse sa position tactique de "surpondération" sur les actions européennes à "pondération moyenne" après l'annonce de l'élection française.
"Le positionnement semble assez long ; la saisonnalité estivale est sur le point de se manifester ; et les élections non seulement en France, mais aussi au Royaume-Uni et aux États-Unis, ajoutent à l'incertitude. L'action des prix à court terme pourrait donc être plus agitée, mais à moyen terme, nous pensons toujours que les données "Boucles d'or", la fourchette des rendements et la résistance des bénéfices continuent de favoriser les actions en tant que classe d'actifs", a déclaré Barclays.
Les objectifs de prix de la banque sont de 545 pour Stoxx 600 et de 8300 pour FTSE 100, ce qui implique une hausse à un chiffre faible à moyen jusqu'à la fin de l'année.
Barclays a également procédé à des ajustements de son allocation sectorielle, en supprimant une partie de la position reflationniste.
Elle a rétrogradé le secteur de l'énergie de "surpondéré" à "sous-pondéré" en raison de la baisse des prix du pétrole et a rétrogradé le secteur de l'automobile à "sous-pondéré".
En revanche, nous avons relevé les valeurs Staples et Utilities de "sous-pondéré" à "moyennement pondéré", en partie pour fermer les positions défensives sous-pondérées, mais aussi pour réduire l'exposition sectorielle à long terme "sous-pondéré" qu'elles ont apportée, alors que le cycle de réduction des taux se met en place en Europe.
Nous avons également renforcé l'exposition au secteur de la consommation en augmentant la pondération du secteur de la distribution à "surpondérer" et nous avons ajouté une certaine exposition à long terme en augmentant la pondération du secteur de l'immobilier à "surpondérer".
Des actions qui offrent une sécurité en cas de baisse
En diversifiant leurs portefeuilles avec des actions résistantes à la récession, les investisseurs peuvent atténuer les risques et maintenir des rendements réguliers, même en cas de turbulences sur les marchés - qu'elles soient dues à une récession, à l'incertitude politique ou à un tout autre facteur. Si des secteurs comme la santé et les biens de consommation de base sont réputés pour leur résilience, d'autres secteurs boursiers peuvent connaître une certaine volatilité en raison de problèmes spécifiques à l'industrie.