Par Laura Sanchez
Investing.com - "À cette époque de l'année, vous êtes peut-être comme moi et votre boîte de réception est inondée d'un raz-de-marée d'articles sur les perspectives de l'année à venir. Cependant, il y a toujours un événement inattendu quelques semaines après le début de la nouvelle année qui rend ces perspectives obsolètes. Sachant cela, plutôt que de se tourner vers l'année prochaine, il peut être plus utile d'examiner les facteurs qui pourraient façonner le prochain cycle économique.
C'est ainsi que commence Erik Weisman, gestionnaire de portefeuille et économiste chez MFS Investment Management, dans son analyse de la croissance et de l'inflation au cours du prochain cycle économique.
Augmentation du capital, diminution de l'épargne
"Bien que nous ne soyons pas certains qu'une récession se produise au cours de l'année prochaine, nous baserons notre opinion pour les un à trois ans à venir sur la probabilité qu'elle se matérialise. Après le ralentissement, je m'attends à une transition au cours de laquelle la quantité de capital physique déployé dépassera de loin celle du cycle précédent. Lors du dernier cycle économique, l'accent a été mis sur le capital immatériel. Les entreprises disposant d'une propriété intellectuelle considérable mais pas de beaucoup d'actifs tangibles viennent à l'esprit", explique Weisman.
Selon M. Weisman, au cours du prochain cycle, nous devrions nous attendre à voir des dépenses dans des domaines tels que les technologies vertes plutôt que les énergies sales. L'argent servira à accroître la résilience des chaînes d'approvisionnement et à faciliter la transition vers des modèles de gestion des stocks "just-in-case" après des décennies de gestion des stocks "just-in-time". Je m'attends également à ce que les dépenses militaires augmentent de manière significative. Cela nécessitera beaucoup plus de capital physique que ce qui était nécessaire lors du cycle précédent.
Non seulement il faudra davantage de capitaux, mais ils seront également plus coûteux, selon M. Weisman. "Dans ce nouvel environnement, nous devons nous demander où sera le taux d'épargne. À mon avis, le taux de projection de l'épargne restera en territoire positif, mais il se développera plus lentement que lors du cycle précédent (et encore moins lors des récents cycles économiques)", dit-il.
Une inflation en hausse et une croissance plus forte
"À mon avis, si les besoins en capital physique augmentent à un rythme plus rapide et que, parallèlement, le taux d'augmentation du taux d'épargne ralentit - il est toujours positif, mais il se déplace vers le bas - je pense que cela est synonyme d'une inflation plus élevée et de taux d'intérêt plus élevés. Toutefois, je pense que le capital lui-même entraînera une légère augmentation du niveau de croissance du produit intérieur brut (PIB) réel", déclare M. Weisman.
D'un autre côté...
Selon l'expert de MFS Investment Management, "l'une des exceptions à cette approche est que nous avons accumulé une énorme quantité de dettes dans le secteur public. Ceci, associé à la hausse des taux d'intérêt, signifie que nous devrons dépenser plus d'argent pour rembourser cette dette, ce qui, en théorie, pourrait reléguer le capital-investissement au second plan. En pratique, cependant, je ne suis pas sûr que ce sera le cas. D'autres choses devraient probablement se produire.
"Une partie très importante de cela dépendra de la volonté du système bancaire de prêter des capitaux. Étant donné le ton relativement favorable des banques, elles devraient être en bonne position pour prêter après la contraction attendue, que nous entrions ou non en récession. Même si le gouvernement doit dépenser plus d'argent pour payer les intérêts, je pense que les capitaux afflueront dans l'économie", conclut-il.