Wolfe Research a abaissé son évaluation de Qualcomm (NASDAQ:QCOM) de Outperform à Peer Perform et a supprimé son objectif de prix pour les actions de la société. Cette décision est due aux inquiétudes croissantes concernant la manière dont le développement par Apple (NASDAQ:AAPL) de sa propre technologie de modem pourrait réduire les bénéfices futurs de Qualcomm.
Les analystes soulignent que Qualcomm avait initialement minimisé le risque potentiel, mais que leur point de vue a changé.
"Il n'est pas surprenant qu'Apple développe son propre modem ", a remarqué Wolfe Research, qui a également mentionné que les précédentes tentatives infructueuses d'Apple avaient amené de nombreuses personnes à douter de la capacité d'Apple à produire un modem. Ce scepticisme a été comparé à la fable du "garçon qui criait au loup".
Néanmoins, Wolfe Research indique que ses récentes investigations montrent que le modem d'Apple arrivera bientôt sur le marché, ce qui pourrait avoir un effet considérable sur les activités de Qualcomm.
La société d'investissement a déclaré que Qualcomm avait prévu de fournir des modems pour seulement 20 % des modèles d'iPhone 18. Toutefois, les analystes prévoient maintenant un effet plus important, qui commencera avec l'iPhone SE au printemps et augmentera avec l'iPhone 17.
D'ici la sortie de l'iPhone 18, on s'attend à ce que le modem d'Apple soit inclus dans tous les modèles vendus en dehors des États-Unis.
"Malgré les déclarations antérieures de Qualcomm, nous pensons que le marché n'en a pas tenu compte dans ses prévisions - nous avons ajusté nos projections en conséquence", a déclaré Wolfe Research.
Le cabinet prévoit une diminution des recettes de 4 milliards de dollars et une réduction du bénéfice par action (BPA) de 1,50 dollar de 2024 à 2026 en raison de ce changement.
Bien que Qualcomm tente de diversifier ses activités, avec des efforts dans l'intelligence artificielle dans les appareils mobiles et l'Internet des objets, Wolfe Research maintient une perspective prudente, notant qu'il pourrait être difficile de convaincre les investisseurs de la valeur de ces domaines.
Compte tenu de ces obstacles, Wolfe Research estime qu'il est difficile de continuer à soutenir une opinion positive sur Qualcomm, même avec le ratio cours/bénéfice actuel de l'entreprise de 15 fois le BPA prévu pour l'année fiscale 2026.
Les analystes concluent que la perte potentielle de revenus provenant d'Apple et l'incertitude quant aux nouvelles sources de croissance font qu'il est difficile de justifier les prédictions positives précédentes pour l'action Qualcomm.
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