Les Futures du S&P 500 sont en légère hausse dans les échanges pré-marché de jeudi, après une chute liée à la Fed mercredi.
L'indice de référence du marché boursier américain a chuté de 0,7 % hier, tandis que le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont perdu 0,8 % et 0,46 %, respectivement, après que la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base supplémentaires.
Les investisseurs sont encore en train de digérer la déclaration du FOMC, car la Fed a supprimé la formulation antérieure qui laissait présager d'autres hausses et a déclaré qu'elle resterait tributaire des données avant de décider de ses prochaines étapes. La dernière augmentation a poussé le taux de référence des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 5-5,25 %, le niveau le plus élevé depuis 2007.
La Fed a veillé à ce que la formulation n'indique pas explicitement une pause dans les futures hausses de taux, mais lie la politique monétaire aux données futures.
Néanmoins, la chute des actions n'a pas eu lieu avant que le président de la Fed, M. Powell, ne dise aux investisseurs que le FOMC "ne réduira pas les taux" si l'inflation s'avère obstinément élevée.
"Nous, au sein du comité, pensons que l'inflation ne va pas baisser si rapidement", a déclaré M. Powell lors de la conférence de presse.
"Cela prendra un certain temps et, dans ce contexte, si ces prévisions sont globalement justes, il ne serait pas approprié de réduire les taux et nous ne le ferons pas.
Quand la Fed commencera-t-elle à réduire ses taux ?
Le président Powell a décrit le pivot comme un "changement significatif" étant donné que le FOMC "ne dit plus que nous anticipons [un raffermissement supplémentaire de la politique]".
La prochaine réunion du FOMC est prévue pour les 13 et 14 juin. Selon l'outil de suivi des taux d'intérêt de Investing.com, le marché évalue actuellement à 10 % la possibilité que la Fed relève à nouveau les taux d'intérêt en juin.
D'autre part, le marché des contrats à terme de la Fed a également évalué à plus de 70 % la probabilité d'une réduction des taux lors de la réunion de septembre. C'est également l'avis des analystes de JPMorgan, qui estiment que les préoccupations en matière de croissance et le ralentissement de l'inflation ouvriront la voie à une réduction prochaine des taux par la Fed.
"Ils ne parleront pas encore de baisses de taux, ils ne peuvent pas crier victoire sur l'inflation et ils ne vont pas pousser le marché à fixer des prix encore plus élevés", ont déclaré les analystes à Bloomberg lors d'une interview.
Ils ont rappelé aux investisseurs que l'histoire suggère que l'écart entre la dernière hausse et la première baisse est généralement de six à sept mois.
"Nous pensons en fait que cela pourrait être un peu plus tôt cette fois-ci, simplement parce que nous avons vu le cycle de hausse le plus rapide depuis les années 1980, et nous pensons donc qu'une baisse pourrait avoir lieu dès le mois de septembre.
Les analystes de Wells Fargo conviennent que la Fed sera contrainte de réduire ses taux avant la fin de l'année, même s'ils ne croient pas que cela se produira aussi tôt que le suggèrent leurs collègues de JPMorgan.
"Nous pensons que le FOMC commencera à réduire les taux à la fin de 2023, et nous prévoyons que le cycle d'assouplissement restera en place pendant une bonne partie de 2024", ont écrit les analystes dans une note.
Jeudi matin, le marché des contrats à terme sur les taux prévoit que le taux des fonds fédéraux sera de 4,33 % d'ici la fin de l'année.
Ce que les analystes disent de la Fed
Voici ce que d'autres grands analystes de Wall Street ont à dire sur la Fed et les actions américaines.
Vital Knowledge : "La plupart des gens pensaient que la Fed terminerait ses hausses à 5,25 % ou 5,5 %, et le fait qu'elle ait décidé de terminer à 5,25 % plutôt qu'à 5,5 % n'est donc pas très significatif. Cela dit, la politique monétaire américaine est clairement entrée dans une nouvelle ère, et s'il est possible que de nouvelles hausses soient nécessaires, la barre est beaucoup plus haute qu'auparavant. Il y a encore d'autres resserrements à venir (y compris 25 pb chacun de la BCE le 5/4 et de la BOE le 5/11), mais la politique monétaire globale est à un point d'inflexion dovish critique."
Goldman Sachs : "Nous avons considéré que la réunion de mai du FOMC soutenait notre appel à une pause en juin.... Certes, la déclaration n'a pas fait un clin d'œil à une pause en juin aussi fort que nous l'avions prévu... Mais il était probablement difficile d'élaborer une déclaration acceptable pour tous lorsque les opinions sur la voie à suivre sont très diverses et, rétrospectivement, nous ne sommes pas surpris que le FOMC ait simplement choisi d'en dire moins."
Bank of America : Nous pensons que la Fed a atteint son taux terminal dans ce cycle de resserrement, même si nous notons qu'il y a deux rapports sur l'emploi et sur l'inflation avant la réunion du FOMC de juin... Si le stress des banques régionales se stabilise, que les marchés du travail restent tendus et que l'inflation reste élevée, une hausse des taux en juin pourrait devenir appropriée".
Morgan Stanley : "La fourchette se situant désormais au sommet prévu par la Fed de 5,00 % à 5,25 %, nous nous attendons à ce qu'elle reste en attente avant de procéder à la première baisse de 25 points de base en mars 2024. Comme la Fed, nous considérons que les effets des tensions bancaires sur l'économie sont très incertains et nous affinerons nos prévisions pour l'économie et la politique monétaire au fur et à mesure de l'évolution des données entrantes."
Barclays : "Nous pensons que le FOMC maintiendra la fourchette cible du taux des fonds à 5,00-5,25 % jusqu'à la fin de l'année."
SoFi : "Bien que cette déclaration de la Fed n'ait pas réservé de grandes surprises, il y a eu un changement notable qui a permis à beaucoup de croire avec plus de conviction que nous sommes maintenant entrés dans la partie "maintien des taux élevés" du programme."