Investing.com - Selon JPMorgan (NYSE:JPM), la divergence d'activité économique entre les États-Unis et la zone euro ne semble pas se résorber, et les investisseurs devraient donc se méfier d'un rattrapage des actions européennes.
Les actions de la zone euro sont de nouveau à la traîne des États-Unis, l;indice Euro Stoxx 50 étant resté stable au cours des six derniers mois, tandis que l'indice S&P 500 a gagné 12 %.
"Le positionnement est léger et l'écart de valorisation se creuse, avec un ratio cours/bénéfice à terme de 22 fois pour les États-Unis contre 13 fois pour la zone euro, il pourrait donc être tentant de chercher à rattraper le retard à la fin de l'année, en particulier à la lumière des dernières mesures de relance de la Chine", ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note datée du 14 octobre.
"Malgré cela, nous pensons que les actions de la zone euro resteront à la traîne des États-Unis.
Fondamentalement, le nouvel élargissement du différentiel de croissance est l'un des moteurs de notre position plus prudente vis-à-vis de la zone euro et des États-Unis, a ajouté la banque américaine.
L'indice CESI de la zone euro est potentiellement en train de toucher le fond, mais il reste inférieur à l'indice CESI américain. Les indices PMI de l'industrie manufacturière et des services de la zone euro sont inférieurs à ceux des États-Unis, tout comme la croissance des ventes au détail.
"Nos économistes tablent sur une croissance du PIB réel de 1 % dans la zone euro au cours des prochains trimestres, contre 1,7 % aux États-Unis", a déclaré JPMorgan.
La sous-performance relative de la croissance devrait se traduire par un décalage continu des bénéfices. Les deux régions font actuellement l'objet de révisions négatives des bénéfices par action, mais la zone euro devrait être la plus faible.
Les projections de croissance du bénéfice par action pour cette année dans la zone euro continuent d'être revues à la baisse et pourraient se terminer par une stagnation, alors que les prévisions de croissance du bénéfice par action étaient de 5 % au début de l'année.
"Il n'est pas certain que cela change bientôt", a ajouté la banque.
Les annonces de mesures de relance chinoises probables au cours du week-end sont utiles, mais elles se concentrent sur l'atténuation des risques par la réaffectation des ressources existantes, plutôt que sur des mesures de relance supplémentaires en faveur de la consommation ou de l'investissement.
Par conséquent, nous continuons à conseiller d'estomper le rebond, pour l'instant, et en outre, l'incertitude commerciale est imminente et pourrait court-circuiter toute amélioration du sentiment.
La banque américaine maintient une allocation défensive, grâce à des positions surpondérées dans les secteurs des services publics, des produits de base, de la santé, des télécommunications et de l'immobilier de la zone euro.