Par Geoffrey Smith
Investing.com - C’est la fin d’une époque.
Marks and Spencer (LON: MKS), une institution de la grande rue britannique depuis plus d’un siècle et membre fondateur du FTSE 100 dans les années 1980, est sur le point d’être éjecté de l’indice des valeurs de référence du Royaume-Uni.
FTSE Russell, propriétaire de l'indice, a déclaré mardi soir que la chaîne de grands magasins, ainsi que le groupe de logiciels Micro Focus (LON: MCRO) et l'assureur Direct Line (LON: DLGD), sont tous prêts à être rétrogradés au FTSE 250 lors de la revue trimestrielle régulière du mercredi.
Pour M&S, cela a été long à venir. Pendant des années, la tendance n’a pas été favorisée par les grands magasins et bien que la société ait temporairement réussi à enrayer le déclin en se taillant une niche dans le segment supérieur du marché de l’épicerie, la marche de l’Internet et la mode rapide a pesé. Le cours de l'action, qui avait chuté de 1,8% mardi en réaction à cette nouvelle, a baissé de près de 75% par rapport au sommet atteint avant la crise en 2007 et de plus de la moitié par rapport au sommet atteint en 2015 après la crise.
Le problème était que les analystes pensaient que la société a trop payé pour 50% de la coentreprise créée par les deux sociétés. Pire encore (dans une perspective à court terme), elle l'a fait en diluant ses actionnaires avec une augmentation de capital de 600 millions de livres et une réduction du dividende.
Pour ajouter à la morosité, les analystes de Goldman Sachs (NYSE: NYSE:GS) ont déclaré lundi que la coentreprise ne donnerait même pas ce que l’on espérait, du moins pas pednant cinq ans. Selon le Financial Times, Goldman estime que la joint-venture ne générera pas plus de 10,6 millions de livres de cash-flow libre d'ici 2024. Entre-temps, le secteur de base de l'habillement et des articles ménagers continue de décliner, mangé vif par les concurrents en ligne.
Si l’analyse de Goldman s’avère fondée, le risque que M&S ajoute plus aux 950 millions de livres qu’elle a déjà amorties en coûts exceptionnels au cours des deux dernières années semble augmenter.
Il a même diminué de près d’un quart depuis février, date à laquelle il a décidé de renforcer ses activités dans le secteur de l’alimentation en annonçant un partenariat avec Ocado (LON: LON:OCDO), dont la technologie logistique de premier ordre a offert à M&S l’occasion de passer à la vitesse supérieure dans le secteur de la livraison d’aliments.
Le FTSE 100 lui-même était en baisse de 0,1% mardi à 12h35, pénalisé par les craintes d'instabilité politique, une faible mise à jour des ventes au détail du British Retail Consortium (les ventes à magasins comparables ont diminué de 0,5% en Août) et par une autre baisse décevante de l’indice britannique des directeurs d’achat dans la construction.
Toutefois. Il a surperformé les autres marchés européens en raison de la nouvelle faiblesse de la livre sterling, qui gonfle la valeur des gains en dollars de ses composants. L'indice de référence Stoxx 600 a reculé de 0,5%, de même que le CAC 40 en France et le FTSE MIB en Italie.