Investing.com-- Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, ou TSMC, a vu sa valorisation grimper en flèche au cours de l'année écoulée, le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde ayant profité d'une vague de demande accrue de la part du secteur de l'intelligence artificielle.
Mais en termes de valorisation, les American Depository Receipts (NYSE :TSM) (ADR) de TSMC s'échangeaient avec une prime substantielle par rapport aux actions taïwanaises du fabricant de puces (TW :2330). Les ADR de TSMC ont atteint 172,60 dollars mardi, tandis que les actions taïwanaises de la société s'échangeaient autour de 953 dollars taïwanais (29 dollars) mercredi.
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Les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) ont déclaré que la prime était largement due à la différence de base d'investisseurs entre les marchés financiers américains et taïwanais. Ils ont également souligné les difficultés réglementaires liées à la conversion des actions ordinaires de TSMC en ADR.
GS s'attend à un élargissement potentiel de la prime ADR sur la base d'une croissance positive de l'IA, et a déclaré que la vente de la prime ADR pour acheter des actions ordinaires décotées pourrait ne pas produire de bénéfices immédiats. TSMC est également vulnérable aux prises de bénéfices après avoir doublé de valeur au cours de l'année écoulée.
Mais l'optimisme suscité par l'IA a permis aux investisseurs institutionnels d'augmenter considérablement leurs avoirs en TSMC, ce qui, selon GS, indique un "encombrement" institutionnel du titre.
GS a déclaré que la surperformance continue de TSMC pourrait pousser certains fonds à réduire leurs positions dans le titre en raison de préoccupations concernant une trop grande concentration sur un seul titre. Bien que cela puisse conduire les gestionnaires de fonds à chercher des alternatives à TSMC parmi d'autres valeurs technologiques, la maison de courtage a averti que "l'investissement dans le secteur technologique plus large pourrait être moins attrayant en raison de sa performance plus faible par rapport à TSMC".
GS a identifié 20 valeurs technologiques taïwanaises qui pourraient aider à diversifier les investissements au-delà de TSMC, avec des choix de premier plan comme Hon Hai Precision Industry Co Ltd (TW :2317), ou Foxconn (TW:2354), MediaTek Inc (TW :2454), ASE Industrial Holding Co Ltd (TW :3711) et United Microelectronics Corporation (TW :2303).
L'engouement pour l'IA, à la suite du lancement d'outils d'IA générative tels que ChatGPT d'OpenAI, a été l'un des principaux moteurs des valeurs technologiques au cours de l'année écoulée. TSMC a vu ses bénéfices dopés par cette tendance, la demande de puces ayant augmenté.
Mais l'entreprise a tout de même prévenu que l'IA pourrait ne pas suffire à compenser une baisse plus générale de la demande de puces, en particulier lorsque la demande d'électronique grand public s'affaiblit dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale.