Investing.com - Une victoire potentielle de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine de 2024 pourrait raviver l'intérêt des investisseurs pour ce que l'on appelle le "BoJ trade", selon les analystes de J.P. Morgan.
Cette stratégie, qui consiste à acheter des actions et des banques japonaises tout en vendant à découvert le yen et les obligations d'État japonaises (JGB), a gagné en popularité après que les politiques de la Banque du Japon (BoJ) ont créé un environnement propice à l'inflation et à la croissance économique.
Le "BoJ trade" a prospéré grâce à la persistance de taux réels négatifs et à l'affaiblissement du yen, qui ont stimulé les attentes en matière d'inflation au Japon. Ces facteurs ont encouragé les acteurs du marché à acheter des actifs japonais, en particulier des actions et des banques, tout en prenant des positions courtes sur le yen et les JGB.
Toutefois, le récent dénouement de l'opération a été déclenché par la montée des craintes de récession aux États-Unis, en particulier après le rapport sur l'emploi de juillet, qui a alimenté les attentes de réductions agressives des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. Ce changement dans les perspectives de la politique monétaire américaine a menacé de renforcer le yen, sapant le discours inflationniste au Japon et conduisant à un recul significatif du "BoJ trade".
"Le dénouement du "BoJ trade" depuis le début du mois d'août a été très important dans l'espace des contrats à terme", a déclaré JPMorgan (NYSE:JPM) dans une note.
La banque souligne qu'environ un cinquième des positions longues sur les contrats à terme Nikkei et un tiers des positions courtes sur les contrats à terme sur le yen ont été dénouées jusqu'à présent. Bien qu'il y ait des "signes de stabilisation" dans ce processus de débouclage, le rapport souligne que ces signes sont au mieux "provisoires".
"Nous pensons qu'une nouvelle réduction des inquiétudes concernant les risques de récession aux États-Unis et peut-être une résolution de l'incertitude liée aux élections pourraient être nécessaires pour que le dénouement du "BoJ trade" s'arrête. De toute évidence, le rapport sur l'emploi aux États-Unis de la semaine prochaine sera essentiel pour évaluer les risques de récession aux États-Unis", indique le rapport.
Mais au-delà, une victoire de Trump pourrait inverser la tendance actuelle, estiment les stratèges de JPMorgan. Sa politique, caractérisée par des pressions inflationnistes, réduirait probablement la nécessité pour la Réserve fédérale de réduire les taux de manière agressive, ce qui pourrait raviver l'intérêt pour le "BoJ trade".