Nvidia (NASDAQ:NVDA) s'est accaparé le marché, mais AMD (NASDAQ:AMD) pourrait encore en prendre une partie.
Sur un an, Nvidia a été le grand gagnant de la performance des actions de semi-conducteurs, augmentant sa valorisation de plus de 200 %. À titre de comparaison, AMD, le rival de longue date de Nvidia, a bénéficié d'une hausse de 107 % sur la même période.
Toutefois, au cours des trois derniers mois, les performances de Nvidia et d'AMD ont été au coude à coude, avec un gain de 49 % pour Nvidia et de 53 % pour AMD. Nvidia a attiré l'attention des investisseurs en tant que facilitateur clé de l'engouement pour l'IA, se transformant effectivement d'une société de GPU pour jeux vidéo en un fournisseur de centres de données pour la Big Tech.
Mais comme lors des précédents cycles de guerre des GPU, AMD ne reste pas inactif. Outre le lancement des processeurs Ryzen 8000 Zen 5 et 8000G avec NPU (Neural Processing Unit) intégré, l'entreprise vise à "accélérer l'IA" sur le marché des centres de données avec la gamme MI300, selon les résultats du quatrième trimestre de l'année 23.
L'Instinct MI300X et le MI300A se mesureront directement aux H100 et H200 de Nvidia pour l'entraînement à l'IA et l'IA générative. Pour les investisseurs intéressés par les gains des actions de semi-conducteurs, AMD est-il en train de prendre le relais de la croissance alimentée par l'IA ?
Part de marché : Nvidia vs AMD
En ce qui concerne le chiffre d'affaires des centres de données, Nvidia a enregistré une croissance de 279 % au troisième trimestre de l'exercice 24 (livré en novembre 2023) pour atteindre un nouveau record de 14,51 milliards de dollars. Les cabinets d'études de marché Gartner (NYSE:IT) et Moor Insights & Strategy estiment que Nvidia a conquis au moins 70 % du marché mondial de l'IA.
Selon IoT Analytics, Nvidia domine le segment des GPU pour centres de données avec une part de marché de 92 %, tandis que celle d'AMD n'est que de 3 %.
En août dernier, Nvidia a annoncé que jusqu'à 2 millions de puces H100 seraient expédiées en 2024, soit plus de trois fois plus qu'en 2023. Ce chiffre vient s'ajouter aux 80,2 % de parts de marché de Nvidia sur le marché des GPU discrets pour ordinateurs de bureau, rapportés par Jon Peddie Research au deuxième trimestre 2023.
À titre de comparaison, le chiffre d'affaires d'AMD dans le secteur des centres de données a augmenté de 38 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre 2023. Pour l'année fiscale 2023, il s'agit simplement d'une croissance de 7 % en glissement annuel, soit 6,5 milliards de dollars. Cependant, les prix compétitifs d'AMD dans le segment des ordinateurs de bureau ont conduit à une augmentation des revenus de 62 % en glissement annuel, en raison de la popularité des CPU Ryzen à prix compétitif.
Pour le secteur industriel et les solutions embarquées telles que les soins de santé, les télécommunications et les centres de données, le chiffre d'affaires d'AMD a baissé de 24 % par rapport au trimestre précédent. L'acquisition de Xilinx (NASDAQ:XLNX) par AMD a permis à la société d'augmenter les revenus du segment embarqué de 17% à 5,3 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année.
Pour le premier trimestre 2024, AMD prévoit des revenus stables pour les centres de données.
L'avance de Nvidia devrait se poursuivre
Bien que Nvidia et AMD aient échangé des coups à de nombreuses reprises depuis l'émergence du marché des GPU discrets, Nvidia a tendance à s'imposer sur le long terme. Nvidia devrait s'approprier jusqu'à 95 % des parts de marché des GPU pour l'IA.
Avec les effets de réseau en jeu, précédemment poussés par les normes de Nvidia telles que G-Sync et DLSS, Big Tech est encore plus susceptible que le commerce de détail de tirer parti d'un acteur aussi bien établi. En janvier, Mark Zuckerberg a indiqué que son entreprise intégrerait 350 000 GPU H100 d'ici à la fin de 2024.
Jusqu'à présent, au cours du troisième trimestre de l'exercice 24, cela a fait grimper le bénéfice d'exploitation de Nvidia de 652 % par rapport à l'année précédente. À titre de comparaison, le bénéfice d'exploitation d'AMD à la fin du mois de décembre 2023 était inférieur de 68 % à celui de l'année précédente.
Comme sur le marché des GPU discrets, les derniers accélérateurs de la série MI300 d'AMD sont moins chers que les homologues de Nvidia. L'entreprise prévoit que cette gamme à elle seule rapportera au moins 2 milliards de dollars de revenus.
D'après les données de performances brutes fournies par AMD, ces puces sont nettement plus performantes que l'offre H100 de Nvidia. Alors que le MI300X peut fournir 163,4 téraflops de performances maximales en FP32, le H100 SXM ne peut fournir que 68 téraflops (FP32).
Toutefois, Nvidia a contesté cette affirmation en indiquant qu'un logiciel optimisé peut atteindre des performances 47 % plus rapides dans des scénarios réels. Dans le même temps, AMD pourrait fournir des logiciels optimisés pour sa gamme de puces.
Objectifs de prix de Nvidia et d'AMD
Compte tenu de la domination des parts de marché de Nvidia et de l'intérêt des investisseurs, son ratio cours/bénéfice de 270 en 2023 devrait baisser à 59,77 en 2024, selon Zacks Investment Research. Ce chiffre est supérieur à la moyenne du marché, ce qui indique des fondamentaux solides et un potentiel de croissance future.
Sur la base de 40 commentaires d'analystes tirés par Nasdaq dans 12 mois, l'objectif de prix moyen de NVDA est de 683,26 $ contre 691 $ actuellement. L'estimation la plus élevée est de 1100 $, tandis que la prévision la plus basse est de 560 $ par action.
En 2023, le ratio cours/bénéfice réel d'AMD était de 89,28, tandis que son estimation pour 2024 était de 60,84. Sur la base de 36 données d'analystes tirées du Nasdaq, l'objectif de cours moyen d'AMD dans 12 mois est de 194,16 $, contre 173 $ actuellement. L'estimation la plus élevée est de 270 $, tandis que la prévision la plus basse est de 140 $ par action.
Les prévisions les plus optimistes de Nvidia représentent donc un gain de 59 %, tandis que celles d'AMD se situent à un niveau similaire, soit une augmentation de 56 % de la valeur.
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