Alors que la plupart des investisseurs tentaient d'évaluer les prochaines actions de la Réserve fédérale à la lumière des récentes faillites bancaires de la semaine dernière, il s'est passé quelque chose d'intéressant à Moscou.
Au cours d'une visite d'État de trois jours, le président chinois Xi Jinping a eu des entretiens amicaux avec le président russe Vladimir Poutine dans une démonstration d'unité, alors que les deux pays cherchent de plus en plus à se positionner en tant que leaders de ce qu'ils appellent un "ordre mondial multipolaire", qui remet en question les alliances et les accords centrés sur les États-Unis.
Parmi ces accords figure le pétrodollar, en place depuis plus de 50 ans.
Au cas où vous vous poseriez la question, le "pétrodollar" n'est pas une véritable monnaie. Il s'agit simplement de dollars utilisés pour le commerce du pétrole. Au début des années 1970, le gouvernement américain a fourni une aide économique à l'Arabie saoudite, son principal rival producteur de pétrole, en échange de l'assurance que Riyad fixerait le prix de ses exportations de brut exclusivement en dollars américains. En 1975, d'autres membres de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) ont emboîté le pas et le pétrodollar est né.
Cela a eu pour effet immédiat de renforcer le dollar américain. Comme les pays du monde entier devaient disposer de dollars pour acheter du pétrole (et d'autres matières premières essentielles telles que l'or, dont le prix est également fixé en dollars), le billet vert est devenu la monnaie de réserve mondiale, un statut dont jouissaient auparavant la livre sterling, le franc français et le florin néerlandais.
Cependant, toutes les choses ont une fin. Nous assistons peut-être à la fin du pétrodollar, car de plus en plus de pays, dont la Chine et la Russie, acceptent d'effectuer des règlements dans des monnaies autres que le dollar américain. Cette évolution pourrait avoir de vastes répercussions non seulement à l'échelle macroéconomique, mais aussi sur les portefeuilles d'investissement.
L'aube du Petroyuan ?
Poutine n'aurait pas pu être plus explicite. Lors de la visite d'État de Xi, il a désigné le yuan chinois comme sa monnaie de prédilection pour les échanges commerciaux. Depuis que les sanctions occidentales ont été imposées au pays d'Europe de l'Est pour son invasion de l'Ukraine au début de l'année dernière, la Russie dépend de plus en plus de son voisin méridional pour acheter le pétrole que les autres pays ne veulent pas toucher.
Au cours des deux premiers mois de l'année 2023, les importations chinoises en provenance de Russie se sont élevées à 9,3 milliards de dollars, dépassant en dollars les importations de l'année 2022. Pour le seul mois de février, la Chine a importé plus de 2 millions de barils de brut russe, un nouveau record.
Sauf qu'aujourd'hui, le yuan est vraisemblablement utilisé pour effectuer ces règlements.
Comme l'a récemment déclaré Zoltar Pozsar, économiste basé à New York et directeur de la recherche sur les investissements au Credit Suisse, "c'est le crépuscule pour le pétrole russe" : "C'est le crépuscule pour le pétrodollar... et l'aube pour le pétroyuan".
Le dollar américain reste la monnaie de réserve mondiale, mais sa domination s'effrite
Avant de considérer les propos de M. Pozsar comme exagérés, il faut savoir que d'autres grands pays de l'OPEP et les membres des BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) acceptent déjà le yuan ou envisagent fortement de le faire. La Russie, l'Iran et le Venezuela représentent environ 40 % des gisements de pétrole prouvés dans le monde, et ces trois pays vendent leur pétrole en échange de yuans. La Turquie, l'Argentine, l'Indonésie et l'Arabie saoudite, producteur de pétrole de poids, ont tous demandé à être admis dans les BRICS, tandis que l'Égypte est devenue un nouveau membre cette semaine.
Cela signifie que le rôle du yuan en tant que monnaie de réserve va continuer à se renforcer, ce qui témoigne d'un changement plus large dans l'équilibre des pouvoirs au niveau mondial et pourrait donner à la Chine une plus grande marge de manœuvre pour façonner les politiques économiques qui nous affectent tous.
Pour être clair, le U.S. dollar reste pour l'instant la première monnaie de réserve mondiale, même si sa part dans les avoirs officiels des banques centrales mondiales a diminué au cours des 20 dernières années, passant de 72 % en 2001 à un peu moins de 60 % aujourd'hui. En revanche, la part du yuan dans les avoirs officiels a plus que doublé depuis 2016. La monnaie chinoise représentait environ 2,8 % des réserves en septembre 2022.
La Russie se diversifie en s'éloignant du dollar et en investissant dans l'or
Il n'y a pas que le yuan, bien sûr. L'or a également augmenté en tant que réserve étrangère, en particulier dans les économies émergentes qui cherchent à se diversifier par rapport au dollar.
La semaine dernière, la Russie a annoncé que ses avoirs en lingots avaient augmenté d'environ 1 million d'onces au cours des 12 derniers mois, sa banque centrale ayant fait le plein d'or face aux sanctions occidentales. La banque a déclaré détenir près de 75 millions d'onces à la fin du mois de février 2023, contre environ 74 millions un an plus tôt.
Implications à long terme pour les investisseurs
Les implications de la perte potentielle du statut de réserve mondiale du dollar sont nombreuses. Il est évident qu'il peut y avoir des risques de change et qu'une diminution de la demande d'obligations du Trésor américain pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt. Je m'attends à des fluctuations massives des prix des matières premières, en particulier du pétrole, ce qui pourrait constituer une opportunité si vous pouvez supporter la volatilité.
L'or serait exceptionnellement attractif, à mon avis. Une baisse significative de la valeur relative du dollar soutiendrait le prix de l'or, et je serais surpris de ne pas voir de nouveaux sommets. C'est pour de telles raisons que je recommande toujours une pondération de 10 % dans l'or, dont 5 % en lingots physiques et les 5 % restants en actions de sociétés minières aurifères de haute qualité. Veillez à rééquilibrer votre portefeuille au moins une fois par an.
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