Les obligations Takko Luxembourg 2 SCA ont bondi ces dernières heures sur le marché secondaire. Les investisseurs semblent apprécier les résultats trimestriels du distributeur de textiles.
Pour rappel, Takko Luxembourg 2 SCA est une structure financière du groupe allemand Takko, le distributeur de textile qui compte 16 filiales en Europe et 1.800 emplacements. Le groupe est aux mains du fonds d’investissement Apax Partners.
Au cours des trois mois arrêtés à la fin juillet, Takko a vu son chiffre d’affaires progresser de 3,2% en glissement annuel pour atteindre 287,5 millions d’euros. A nombre de magasins comparables, la hausse s'élève à 4,1%. Le nombre d’enseignes Takko s’élevait à 1.902 unités le 31 juillet dernier contre 1.904 unités un an avant.
Le résultat opérationnel a bondi d’un peu plus de 20% pour s’établir à 28,3 millions d’euros contre 23,5 millions fin juillet de l’année dernière.
Les créanciers obligataires apprécient visiblement ces chiffres puisque depuis le 29 septembre dernier, date de la publication du communiqué de presse des résultats, l’emprunt évolue en forte hausse sur le marché secondaire pour atteindre 63% du nominal. Son rendement annuel reste toutefois alarmant (26%), sur base d’une maturité égale au 15 avril 2019 et d’un coupon de 9,875%. La coupure de négociation est de 100.000 euros pour une taille de 380 millions.
L’obligation retrouve par la même occasion ses niveaux de début décembre, juste avant que les prix ne chutent sur le marché secondaire pour tomber à 30% du nominal. Les investisseurs s’inquiétaient alors pour la situation financière de l’entreprise et sa capacité à respecter ses covenants financiers. La baisse des prix de l’obligation, initiée en octobre, s’inscrivait également dans le contexte plus large de la méfiance du marché pour les actifs les plus risqués. Rappelons que la ligne obligataire sous revue est notée « CCC » chez Standard & Poor’s, ce qui souligne son aspect particulièrement spéculatif. Le rendement astronomique de plus de 27% en témoigne.