La livre turque reprend son souffle post-IPC, chute de l'excédent commercial suisse
Les marchés financiers turcs reprennent leur souffle, l'IPC ayant manqué le seuil d'un point de pourcentage déclencheurd'une réunion "d'urgence" du MPC pour abaisser encore les taux. Les pressions politiques étant appelées à perdurer jusqu'à la réunion ordinaire du 24 février, les haussiers de la livre hésiteront certainement à bâtir des positions pour inverser la tendance négative actuelle de la devise turque. En Suisse, une aggravation de la détérioration du commerce extérieur est anticipéesur janvier.
Turquie : l'IPC manque le seuil d'un point de pourcentage déclencheur d'une réunion "d'urgence"
La livre turque a vivement corrigé à la hausse, l'inflation de janvier ayant manqué le seuil évoqué par Erdem Basci comme susceptible de provoquer une réunion "d'urgence" du MPC pour abaisser les taux. La Banque centrale de Turquie a annoncé qu'aucune réunion exceptionnelle n'aurait lieu demain, puisque l'IPC brut a reculé de 8.17% à 7.24% en glissement annuel en décembre (contre 6.80% att.), tandis que l'IPC sous-jacent est ressorti à 8.63% a/a (contre 8.10% att.). Dans le même communiqué, la CBT a indiqué que l'inflation s'améliore grâce à une politique avisée sur le plan monétaire et des liquidités, fragilisant l'importance d'une position prudente malgré la baisse de l'inflation due essentiellement à des facteurs externes (les prix du pétrole). Il est à présent officiellement confirmé que la prochaine réunion se tiendra le 24 février. Notons par ailleurs que les pressions politiques se poursuivent. Yigit Bulut, le conseiller du président, a déclaré qu'"il y avait un recul d'environ un point de pourcentage. Il n'y a plus d'excuse à présent". La place financière ne partage pas l'avis des politiques à cet égard, les obligations turques se traitant actuellement à des taux équivalant à des rendements réels négatifs. Un abaissement des taux exceptionnel ne se justifie guère en termes réel et aurait été perçu comme une grave erreur d'appréciation. Les pressions continueront certainementavant la réunion du 24 février. Rappelons cependant que les investissements turcs sont exposés à des risques politiques avant les élections de mi-2015, ce qui devrait amener le marché à rejeter un cadre de rendement réel zéro / prime de risque zéro.
La base cross currency 3 mois sur l'USD/TRY assiste à un net retournement de la préférence de carry trading au détriment de la livre, parallèlement à des volatilités persistantes. Bien qu'un abaissement "d'urgence" ne soit plus d'actualité, les chiffres de l'emploi US (attendus vendredi) devraient contenir les haussier du TRY à court terme. A l'approche de la réunion du 24 février, la montée des pressions politiques sur la CBT devrait encore peser sur la valeur de la livre et des actifs en TRY.
Suisse : nouvelle dégradation de balance commerciale
L'excédent commercial suisse a diminué de 3.80 milliards (après révision) à 1.52 milliard de francs en décembre, sous l'effet d'un affaissement de 3.1% m/m des exportations. La balance commerciale pourrait connaître une nouvelle dégradation et passer en négatif dès janvier, dans le sillage de l'abandon du plancher de l'EUR/CHF. Compte tenu de la petite taille de la Suisse, de sa proximité géographique et desaccords commerciaux avec les pays limitrophes de la zone euro, il est tentant de franchir la frontière pour acheter des biens et des services à un taux de change bas (décote de plus de 20% ). Il devrait en résulter un impact immédiat sur les chiffres de janvier.
L'USD/CHF teste la MM200j (0.9293) et il y a place pour une nouvelle correction haussière. Nous anticipons une normalisation vers les MM50/100j (0.9570/91), au vu de l'appétit restreint pour le dollar avant la publication des chiffres de l'emploi US vendredi. Du côté de l'EUR/CHF, le potentiel haussier semble instable, dans la mesure où les dirigeants d'entreprise et les détaillants cherchent à vendre l'euro à un "bon" prix à des fins de couverture/protection.
USD/CHF
EURUSD La paire EUR/USD consolide après le rebond effectué au plus bas de 1,1098. Il faut surveiller la résistance des 1,1368 (voir aussi la ligne de tendance baissière). La paire peut rencontrer d'autres résistances à 1,1423 et à 1,1460. Des supports horaires se trouvent à 1,1262 (plus bas du 29/01/2015) et à 1,1224 (plus bas du 27/01/2015). À plus long terme, le triangle symétrique favorise le prolongement du mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire. Elle peut rencontrer des supports clés à 1,1000 (support psychologique) et à 1,0765 (plus bas du 03/09/2003). Une résistance se trouve à 1,1679 (plus haut du 21/01/2015), alors qu'une résistance clé se situe à 1,1871 (plus haut du 12/01/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD doit casser la résistance clé des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015) pour améliorer la structure technique à court terme. Un support se situe à 1,4952 (plus bas du 23/01/2015), alors qu'un support solide se trouve à 1,4814. Une première résistance se trouve à 1,5101 (plus haut du 02/02/2015). À plus long terme, la structure technique à court terme sera négative aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015, voir aussi la ligne de tendance baissière). Un repli total de la progression de 2013-2014 est probable. Cependant, le support solide des 1,4814 devrait limiter les risques de baisse à moyen terme.
USDJPY La paire USD/JPY a franchi à la baisse son triangle symétrique, suggérant l'augmentation des pressions vendeuses. La structure technique à court terme sera orientée à la baisse aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance horaire des 117,88 (plus haut du 02/02/2015). Une autre résistance se trouve à 118,87. Des supports peuvent se situer à 116,66 (plus bas du 02/02/2015) et à 115,86 (plus bas du 16/01/2015). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 110,09 (plus haut du 01/10/2014) tiendra bon. Même si une consolidation à moyen terme est probablement en cours, aucun signe ne permet cependant de suggérer la fin de la tendance haussière à long terme. Une résistance majeure se trouve à 124,14 (plus haut du 22/06/2007). La paire peut rencontrer un support clé à 115,46 (plus bas du 17/11/2014).
USDCHF La paire USD/CHF présente certains signes de faiblesse près de la résistance des 0,9368 (plus bas du 15/10/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Une autre résistance se trouve à 0,9554 (plus bas du 16/12/2014). Des supports horaires se trouvent à 0,9170 (plus bas du 30/01/2015) et à 0,9080 (plus bas intrajournalier). Suite à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF, un sommet majeur s'est formé à 1,0240. La cassure de la résistance qu'implique le retracement à 61,8% de la vente massive suggère un grand intérêt acheteur. Une autre résistance clé se trouve à 0,9554 (plus haut du 16/12/2014), alors que la paire peut rencontrer un support solide à 0.8353 (plus bas intrajournalier).