La loi sur la réduction de l'inflation, qui sera probablement adoptée par le Congrès cette semaine, contient de multiples dispositions ayant un impact sur l'industrie de l'énergie aux États-Unis. Voici comment les traders et les investisseurs dans l'énergie et les sociétés connexes peuvent s'attendre à ce que la législation ait un impact sur pétrole, gaz naturel et les actions de l'énergie.
1. Crédits d'impôt pour la capture du carbone, l'hydrogène et les initiatives en matière de biocarburants
Ces crédits apparaissent dans des domaines de l'industrie énergétique dans lesquels les grands producteurs de combustibles fossiles producteurs comme ExxonMobil (NYSE:XOM) et Occidental Petroleum (NYSE:OXY) investissent, sans aucune attente de rendement à court terme. La technologie rentable de capture du carbone ne sera pas mise en œuvre avant plusieurs années, le marché des biocarburants n'en est qu'à ses débuts et celui de l'hydrogène est encore plus éloigné. Les grands producteurs de pétrole et de gaz américains gagnent leur vie en produisant et en vendant des combustibles fossiles, mais ils peuvent se permettre d'investir dans des projets coûteux de capture du carbone et dans la recherche sur les biocarburants qui, en vertu de cette législation, leur permettront de bénéficier d'importants allégements fiscaux. Les petites entreprises pétrolières et gazières n'ont pas d'argent à dépenser dans des initiatives fantaisistes qui ne seront peut-être jamais rentables, elles ne pourront donc pas profiter de ces allégements fiscaux comme le font les grandes compagnies pétrolières.
Ceci est pertinent pour les traders et les investisseurs car les producteurs de pétrole indépendants produisent 83 % du pétrole américain et 90 % du gaz naturel américain, selon l'Independent Petroleum Association of America. Cette législation rendra la concurrence encore plus difficile pour les petites entreprises et l'entrée de nouvelles entreprises sur le marché. La production pétrolière américaine pourrait également en pâtir.
2. Crédits d'impôt pour les véhicules électriques
La législation comprend ce qui semble être un crédit d'impôt très important pour les achats de véhicules électriques (VE) - 7500 $. À première vue, cela semble pouvoir stimuler considérablement l'industrie des VE et potentiellement faire grimper le cours des actions des sociétés qui produisent des VE (comme Tesla (NASDAQ:TSLA) et Rivian (NASDAQ:RIVN)). Cependant, pour qu'un VE soit admissible à ce crédit d'impôt, la batterie doit être construite en Amérique du Nord avec des minéraux qui ont été extraits en Amérique du Nord ou fabriqués à partir de matériaux qui ont été recyclés en Amérique du Nord. Il est possible que les fabricants de VE trouvent un moyen de contourner cette disposition, mais à l'heure actuelle, l'industrie automobile affirme que 50 des 72 modèles de véhicules électriques, à hydrogène et hybrides rechargeables disponibles aux États-Unis ne pourront pas bénéficier du crédit.
Le crédit est conçu pour encourager la fabrication de batteries domestiques et l'exploitation minière domestique de minéraux, comme le cobalt, qui sont des composants des batteries des VE. Cependant, les obstacles à la construction d'usines de batteries et à l'ouverture de nouvelles mines sont beaucoup plus importants qu'un crédit d'impôt de 7500 $ ne peut satisfaire. Les vendeurs de VE pourraient trouver un moyen de contourner cette disposition, peut-être en ajoutant une pièce fabriquée dans le pays à des batteries fabriquées à l'étranger et en les désignant comme étant fabriquées en Amérique du Nord, mais pour l'instant, cette incitation fiscale n'aidera pas à vendre davantage de VE. Les négociants qui tiennent compte de l'utilisation croissante des VE dans leurs prévisions de la demande de pétrole ne doivent pas s'attendre à ce que cette législation entraîne une augmentation des achats de VE, du moins pas à court terme. Les investisseurs qui cherchent à voir les revenus des VE obtenir un coup de pouce grâce à cette disposition devraient se méfier.
3. Taxes sur le méthane
La législation prévoit l'imposition de frais aux producteurs de pétrole et de gaz pour les émissions de méthane provenant de leurs activités. Les entreprises qui évacuent ou fuient du méthane dans l'atmosphère seraient facturées 900 dollars par tonne en 2024, les taux augmentant à 1500 dollars par tonne en 2026. Pour mettre cela en contexte, cela représente environ deux fois le prix actuel du gaz naturel sur le marché. Les groupes environnementaux affirment que ces frais pousseraient les compagnies pétrolières et gazières à réduire leurs émissions aussi rapidement que possible pour éviter les frais. Cependant, les frais ne s'appliqueraient qu'aux entreprises qui ne sont pas en conformité avec la réglementation de l'EPA sur le méthane, et cette réglementation n'a pas encore été finalisée et ne le sera probablement pas avant le début de 2023.
Pratiquement, cela signifie que certaines entreprises seront énormément désavantagées. Ces entreprises comprennent celles qui n'ont pas mis en place de coûteux systèmes de surveillance du méthane, qui n'ont pas construit de systèmes pour capter et utiliser le méthane pour alimenter leurs propres opérations et qui ne sont pas connectées à des réseaux de pipelines leur permettant d'acheminer le méthane excédentaire vers le marché du gaz naturel.
Cela signifie également que les producteurs ne seront pas en mesure de forer rapidement de nouveaux puits et de mettre en ligne une nouvelle production comme ils pouvaient le faire dans les régions de pétrole de schiste. Les producteurs américains de ces régions avaient l'habitude de pouvoir répondre aux forces du marché en augmentant ou en diminuant rapidement la production. Avec ces nouvelles réglementations, non seulement la production coûtera plus cher, mais il faudra plus de temps pour la mettre en service, car il faudra mettre en place davantage d'infrastructures pour traiter le méthane avant de pouvoir commencer le forage. Le Permien, ou toute autre région de pétrole de schiste qui sera découverte à l'avenir, ne pourra plus être la région productrice de pétrole agile qu'elle était auparavant. Les traders doivent comprendre que ces limitations rendront la production américaine moins réactive aux conditions du marché à l'avenir.