L’unique obligation (8,50% - 2017) émise par le groupe de recyclage allemand Scholz Holding Gmbh vient d’abandonner près de 40 points depuis la mi-septembre, pour se traiter actuellement à 60% du nominal. Le rendement s’envole et dépasse désormais les … 50%.
Les investisseurs semblent avoir été refroidis en apprenant le 17 septembre que la firme allemande était à la recherche de nouveaux investisseurs et que Toyota (TOKYO:7203) Tsusho Corporation, qui détient une part de 39,9% dans l’entreprise, ne voulait pas augmenter sa participation.
Société diversifiée dans le commerce international, Toyota Tsusho Corporation a en effet informé la famille Scholz (60,1% du capital) qu’elle n'avait pas l'intention de se renforcer dans le capital de l'entreprise, précisant qu’elle n'avait pas de réserve à émettre sur l'entrée de nouveaux investisseurs dans l’entreprise.
"La recherche d'investisseurs vise à renforcer la base de fonds propres et conclure le processus de restructuration. Les partenaires stratégiques ainsi que les investisseurs financiers allemands ou étrangers ayant un intérêt dans le secteur sont sollicités", a rapporté Scholz sur son site internet.
Restructuration
Ce n’est pas la première fois que les créanciers obligataires connaissent des heures difficiles. On se souvient qu’au début de l’année 2014, l’obligation sous revue était tombée à 47% du nominal, avant de connaître un rebond spectaculaire suite à l’entrée de Toyota Tsusho Corporation dans le capital.
La recherche d’investisseurs et donc de capitaux frais était d’ailleurs l’un des points au menu de la restructuration du groupe annoncée il y a plus de deux ans. Celle-ci passait également par un recentrage et un réalignement des activités de Scholz sur le recyclage de métaux ferreux et non ferreux.
Dans son communiqué du 17 septembre, la direction a indiqué que le processus avait atteint un stade avancé et qu’il avait contribué à réduire considérablement les coûts et à simplifier ses structures.
"L’entreprise est aujourd’hui beaucoup plus efficiente et a identifié un certain nombre de zones de croissances prometteuses. D'autres mesures de capital, qui passent par l'entrée d'un nouvel investisseur, devront permettre au groupe Scholz de tendre vers un niveau de viabilité durable".
Au vu de la correction de l'obligation sur le secondaire, les marchés ne semblent visiblement pas partager l'optimise de la direction.