- Les marchés ont réagi positivement aux commentaires de Jerome Powell.
- Un scénario d'atterrissage en douceur semble désormais possible
- Les fonds spéculatifs seront contraints de liquider leurs positions courtes et de prendre des positions longues si les marchés ne commencent pas à baisser rapidement.
- NASDAQ Composite +1.9%
- S&P 500 +1.29%
- Dow Jones Industrial Average +0.78%.
Le discours du président de la Fed, Jerome Powell, hier, était très attendu. En particulier, les marchés attendaient de voir ce qu'il allait dire après les solides données sur l'emploi de vendredi.
Pour récapituler, le rapport sur les emplois non agricoles a été trois fois plus élevé que prévu et le taux de chômage s'est établi à 3,4 %, un niveau jamais atteint depuis les années 1960.
Voici les points saillants du discours d'hier :
L'inflation ralentit, bien qu'il ait réaffirmé la nécessité de nouvelles hausses. Il a déclaré :
"La tâche d'amener l'inflation à l'objectif de la banque centrale est encore longue dans un marché du travail tendu".
"Nous ne nous attendions pas à ce que [le rapport sur l'emploi de janvier] soit aussi fort qu'il l'a été, mais il montre pourquoi nous pensons que ce processus [de réduction de l'inflation] va prendre une période de temps significative parce que les marchés du travail sont extraordinairement forts."
Une inflation de 2 % est une priorité
Il est positif que le site inflation commence à baisser et que cela ne se fasse pas au détriment d'un marché du travail solide. À ce stade, les hausses attendues par les marchés sont au moins 2 (0,25 % chacune) pour atteindre la zone des 5,25 %, et nous verrons ensuite, en fonction des données, mois par mois.
Avec tout cela en tête, comment les marchés ont-ils réagi hier ?
Ceci après un rebond initial, une baisse et une clôture très forte. Il est certain que le sentiment des investisseurs a changé. En 2022, ils ont vendu face à l'incertitude. En 2023, ils achètent.
Les données sur le volume des options américaines sont intéressantes et montrent une croissance significative de l'activité parallèlement à la reprise du marché.
Aujourd'hui, de nombreux grands investisseurs (y compris les fonds spéculatifs), qui sont encore sous-pondérés ou même à découvert sur les actions, pourraient être sur le point d'être obligés de couvrir leurs positions et d'opter pour des positions longues si le marché continue de progresser régulièrement (comme nous le verrons), contribuant ainsi à la reprise.
En termes de fondamentaux, étant donné que le scénario le plus réaliste est un atterrissage en douceur (voire une non-récession), les bénéfices par action devraient se situer autour de 225 dollars en 2023.
Nous devons multiplier le ratio P/E en ligne avec le marché (la moyenne historique se situe autour de 17), en supprimant (2022) ou en ajoutant (2023) éventuellement l'effet de la spéculation.
La seule certitude est que les marchés sont incertains. Par conséquent, ce n'est pas l'investisseur, le trader ou l'analyste qui "devine" le bon scénario, mais celui qui est capable de bien naviguer dans cette incertitude.
Clause de non-responsabilité : Cet article est rédigé à des fins d'information uniquement ; il ne constitue pas une sollicitation, une offre, un conseil ou une recommandation d'investir en tant que tel et ne vise en aucun cas à encourager l'achat d'actifs. Je tiens à vous rappeler que tout type d'actif, évalué de multiples points de vue, est hautement risqué et que, par conséquent, toute décision d'investissement et le risque associé restent à la charge de l'investisseur.