Japon: stabilité de la confiance des entreprises (par Yann Quelenn)
Les rapports Tankan du quatrième trimestre ont été publiés. Ils consistent en des enquêtes trimestrielles sur la confiance des entreprises communiqués par la Banque du Japon. Leurs données sont utilisées pour formuler la politique monétaire du pays. Il a été demandé à 11 000 sociétés d'évaluer les conditions économiques du Japon et les résultats témoignent d'une légère amélioration de la confiance par rapport au trimestre précédent.
Il convient de noter que les indices Tankan sont un ensemble d'enquêtes qui représentent la différence entre les opinions favorables et défavorables. Une lecture positive signifie que les optimistes l'emportent sur les pessimistes. Plus précisément, l'indice Tankan des petites et grandes entreprises non manufacturières s'est établi à25, résultat supérieur aux attentes grâce à l'affaiblissement du yen qui a stimulé le tourisme. En outre, l'indice des petites et grandes entreprises manufacturières est ressorti inchangé.
La confiance des entreprises nipponnes se maintient donc à un bon niveau, à la faveur de la baisse des prix du pétrole et des dépenses d'équipement, qui devraient s'accroître de 10.85 l'an prochain d'après l'enquête. Par conséquent, la réunion de la BoJ programmée vendredi ne devrait accoucher d'aucune surprise. Le yen s'est pourtant affaibli ce matin dans la foulée de la publication du Tankan, les marchés ayant tablé sur de meilleurs chiffres. Nous resterons baissiers sur le yen JPY tant qu'il n'y aura pas de signes significatifs d'un retour de l'inflation.
La Fed relèvera probablement ses taux, mais les risques événements rendent les traders nerveux (par Peter Rosenstreich)
Sauf choc massif, la Fed augmentera très probablement ses taux de 25 pb cette semaine et son geste a été largement intégré dans les cours. Les investisseurs seront donc focalisés sur les prévisions de l'institution, les "points bleus" et le ton du discours. Compte tenu de l'impact déflationniste de j'ajustement actuel des cours à l'enclenchement du cycle de resserrement, du renforcement du dollar, de la baisse du pétrole et des matières premières, et de l'affaiblissement général de la demande mondiale dû aux incertitudes, nous nous attendons à un discours accommodant annonçant une stratégie de relèvement graduel. Cela donne à penser que la direction du dollar dépendra des données. La chute récente des prix de l'or noir devrait accroître les forces déflationnistes aux Etats-Unis, ce qui a créé une nette divergence de perspectives entre la Fed et le marché. Nous sommes du côté accommodant et nous nous attendons à seulement deux hausses de 25 pb en 2015, ce qui amènerait la fourchette cible du taux des Fed Funds à 0.75 - 1.00% d'ici la fin de l'année. Cela laisserait présager une appréciation limitée du dollar, sauf amélioration des statistiques américaines ou choc de prix extérieur. Nous voyons les risques les plus probables dans l'ajustement des rendements des taux d'intérêt. Les marchés émergents sont vulnérables, car l'affaiblissement prolongé des prix des matières premières et les sorties de capitaux font sentir leurs effets. Par ailleurs, comme la fermeture du fond spéculatif Third Avenue l'a mis en évidence, le spread entre rendements élevés et Treasuries continue de se creuser, ce qui a suscité des craintes (crédibles) d'une crise du crédit, tandis que le premier signal d'alarme tiré par la fermeture de Third Avenue souligne le risque croissant d'une liquidation rapide des obligations (d'entreprise et souveraines émergentes). La volatilité réalisée sur les marchés des changes émergents a bondi au cours des deux derniers jours, du fait de la diminution des conditions de liquidité de fin d'année et de la nervosité des investisseurs face aux risques événements.
USD/CHF - Monitoring Support At 0.9806.
EURUSD La paire EUR/USD consolide à la baisse, mais la dynamique à court terme est désormais haussière. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 1,1043 (09/12/2015). Un support horaire se situe à 1,0796 (plus bas du 07/12/2015). Un support plus solide se situe à 1,0524 (plus bas du 03/12/2015). La paire devrait cibler la résistance située à 1,1096. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La dynamique baissière à moyen terme de la paire GBP/USD reste forte. Cependant, la dynamique à court terme est haussière. . Une résistance horaire se situe à 1,5242 (plus haut du 13/12/2015). Une résistance plus solide peut se situer à 1,5336 (plus haut du 19/11/2015). Un support horaire peut se situer à 1,4985 (plus bas du 12/02/2015). La paire devrait rebondir à la limite supérieure qu'implique le canal baissier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,5089 aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY continue de s'affaiblir. Le support horaire situé à 121,08 (plus bas du 09/12/2015) a été cassé. Elle peut rencontrer un support plus solide à 120,07 (plus bas du 28/10/2015). Une résistance horaire se situe toujours à 123,76 (plus haut du 18/11/2015). Elle devrait poursuivre sa tendance baissière vers le support des 120,07. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 116,18 (plus bas du 24/08/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue actuellement à la baisse vers le support horaire des 0,9876 (plus bas du 27/10/2015), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,0034 (plus haut du 04/12/2015). La paire devrait poursuivre sa chute. À long terme, la paire a cassé la résistance située à 0,9448 et la résistance clé située à 0,9957 suggérant un renforcement de la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que ces niveaux tiendront.