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L’obligation du jour : Labeyrie Fine Foods SAS (5,625% - 2021)

Publié le 17/09/2015 10:10

Ce jeudi Oblis revient sur l'obligation (5,625% - 2021) émise par Labeyrie Fine Foods SAS , le spécialiste européen du foie gras et du saumon fumé.

La ligne obligataire concernée affiche une maturité égale au 15 mars 2021. Son coupon est de 5,625%, payable en rythme semestriel, les 15 mars et 15 septembre de chaque année jusqu'au remboursement de l'emprunt. L’investisseur qui souhaiterait actuellement se positionner sur ce titre de dette peut donc épargner les intérêts courus. Il faut compter ce jeudi sur un prix de 105,68% du nominal, soit un rendement de 4,45%.

L’emprunt est donc relativement rémunérateur dans le contexte actuel de taux bas. Cela s’explique par un risque sous-jacent important, lequel se reflète dans le rating « B » accordé par Standard & Poor’s, dans le bas de la catégorie « High Yield ».

Après un passage à vide il y a un peu plus d’un an, sur fond de baisse généralisée des obligations spéculatives, l’obligation sous revue affiche une belle remontée, portée notamment par la performance commerciale réalisée par Labeyrie lors des fêtes de fin d’année.

Sur les douze mois arrêtés à la fin du mois de juin, la société de foie gras et de saumon a vu son chiffre d’affaires se renforcer de 9,4% à 870,7 millions d’euros. Cette progression s’explique avant tout par une hausse de 6,6% des volumes écoulés, et dans une moindre mesure, par un taux de change livre sterling/euro favorable, a expliqué l’entreprise. Le Royaume-Uni et la France sont les deux principaux marchés de Labeyrie.

La hausse des prix du saumon en tant que matières premières et les dépenses marketing ont cependant grignoté la marge brute. Celle-ci s’établit à 15,8% du chiffre d’affaires par rapport à 16,1% un an avant.

L’excédent brut d’exploitation (Ebitda) s’est élevé à 75,2 millions d’euros, 5,5% de mieux par rapport aux 71,3 millions encaissés sur la même période un an avant. Les charges financières sont quant à elle en baisse, grâce notamment à l’emprunt obligataire, ce qui dope le bénéfice net de la période à +16,2 millions contre -7,1 millions un an avant.

En guise de perspectives, Labeyrie Fine Foods entend « tirer profit des tendances positives observées depuis le début de l’année, augmenter ses parts de marché et intégrer aussi vite que possible des récentes acquisitions ».

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