Chaque jour, l’équipe d’Oblis épingle une obligation, en revenant sur son parcours depuis son placement sur le marché primaire. Ce jeudi c’est au tour de l’emprunt récemment émis par CMA-CGM, d’une maturité égale au 15 janvier 2021 assortie d’un coupon de 7,75%.
Placé début juin à 100% du nominal, l’obligation a évolué de manière relativement stable durant les premières semaines, avant d’évoluer de manière plus volatile dès l’entame du mois de juillet. L’emprunt est ainsi tombé aux alentours de 98%, avant de remonter sur quelques séances à 104% du nominal. Depuis lors, les prix sont en baisse. Ils se situent actuellement à leur plus bas historique, à 94,72%, soit un rendement de 9%.
L’emprunt concerné est sans doute une victime collatérale des soubresauts boursiers provoqués par une croissance chinoise en berne. Certains investisseurs sont tentés de reconsidérer leurs positions vis-à-vis des entreprises exposés à Pékin. Notée « B- », cette ligne obligataire relève de la catégorie « High Yield », plus sensible aux changements d’humeur des marchés boursiers.
Le secteur dans lequel évolue CMA-CGM peut être épinglé également. Début juillet, la société de consultance spécialisée dans le transporteur maritime Drewry estimait que l’industrie du transport par container pouvait « être heureuse si elle parvenait à l’équilibre (des comptes) cette année ». Dans son rapport intitulé « Container Forecaster », elle ajoute que le compartiment souffre d’un cocktail de facteurs potentiellement explosifs. « Le mélange toxique d’une offre excédentaire, d’une faible demande et d’une politique tarifaire commerciale agressive menace la rentabilité de l’industrie de transport maritime cette année ».
CMA-CGM est très présent sur les lignes commerciales mondiales aux volumes les plus importants (Asie-Europe et Asie-Amérique du Nord), soulignait récemment Moody’s. Mais l’agence rappelait également que la compagnie française est présente dans des activités de niche, offrant une plus grande stabilité au niveau des taux de fret.
Moody’s a relevé en mai dernier la notation financière du groupe CMA-CGM à « B2 » contre « B1 » jusqu’alors. La perspective est stable à chaque fois.