La propension au risque s'est stabilisée, mais reste morose sur fond de montée des incertitudes liées à l'élection présidentielle américaine et au Brexit. L'annonce de l'arrestation de députés de l'opposition en Turquie a en outre accru la nervosité. L'Asie boursière s'est orientée à la baisse, avec un Nikkei à -1.34% et un Shanghai Composite à -0.12%. Le Hang Seng est resté stable. Sur les marchés des changes, le dollar s'est renforcé face aux devises du G10 et émergentes, inversant le récent mouvement de vente. Si le risque politique s'est accru, les sondages témoignant d'un resserrement de l'écart entre les prétendants à la Maison Blanche, Hillary Clinton garde la tête. Les sondages de CNN place la candidate démocrate à 46%, contre 45% pour Trump. D'après notre analyse de marché prévisionnelle, l'écart est appelé à se rétrécir encore. Tout peut arriver dans la dernière ligne droite avant le scrutin. Les futures pétroliers sont tombés à un plus bas de six mois, sous l'effet de doutes croissants quant à la capacité de l'OPEP de parvenir à un accord de réduction de la production. En Australie, les ventes de détail sont ressorties à 0.6% m/m, contre 0.4% attendu et 0.4% au mois précédent. Au Japon, le secteur des services a affiché une progression en octobre, avec un PMI à 50.5 après 48.2 en septembre. La production des entreprises a augmenté grâce à un bond des nouvelles commandes. Enfin, le Brexit a connu un rebondissement, la Haute Cour de justice britannique ayant statué que le parlement britannique avait le droit de voter sur le déclenchement de l'article 50. Si le concept du référendum investissant le gouvernement du pouvoir de décision est rejeté, la probabilité d'un Brexit "ultra-soft" s'accroîtra sensiblement. Nous voyons toujours des opportunités de longs GBP dans les dégagements à court terme.
Les marchés devraient rester prudents avant le week-end et les élections américaines, avec un risque tendant à la baisse. Les longs sur l'or demeurent le "purest play" dans le contexte actuel. Le rapport sur l'emploi US attendu ce jour devrait venir conforter notre opinion selon laquelle les Etats-Unis connaissent un ralentissement cyclique, avec des NFP à 160k contre un consensus de place de 173k. Malgré les facteurs saisonniers favorables, nous pensons que les incertitudes ont pesé sur les embauches.