Les investisseurs exigent toujours une solide prime de risque pour se positionner sur les obligations émises par Portugal Telecom (LISBON:PHRA) International Finance BV. La récente dégradation du Brésil par Standard & Poor's n'a pas arrangé les choses.
Pour rappel, les dettes obligataires émises par Portugal Telecom International Finance BV n'ont pas été rachetées par Altice (AMS:ATCE) en décembre dernier.
En effet, le groupe dirigé par Patrick Drahi a racheté au groupe OI (qui avait lui-même fusionné avec Portugal Telecom en septembre 2013), les actifs portugais de Portugal Telecom sans ses dettes.
Portugal Telecom International Finance BV reste donc une filiale à 100% du groupe brésilien. En d’autres termes, l'évolution des obligations Portugal International Finance BV est fortement influencée par la santé du groupe OI, mais aussi par la situation économique brésilienne.
Or, on le sait, le Brésil, septième économie mondiale, est confronté à une contraction marquée de son économie, rentrée en récession au deuxième trimestre. En parallèle, le pays fait également face à une crise politique liée au scandale de corruption Petrobras, ainsi qu’a des problèmes budgétaires. Partant, Standard & Poor’s a dégradé la semaine passée de deux crans la note souveraine du Brésil, reléguée par la même occasion dans la catégorie spéculative.
Hausse des rendements obligataires
Sur le marché obligataire, la tension s’est accentuée un peu plus sur les émetteurs corporate brésiliens. De nombreuses entreprises comme le cimentier Votorantim, la firme pétrochimique Braskem ou encore le conglomérat Odebrecht ont vu leurs rendements obligataires augmenter sur le marché secondaire.
Concernant Portugal Telecom International Finance BV, l’obligation 4,50% - 2025 affiche désormais un rendement annuel de 7,50%, compte tenu d’un cours de 80% du nominal. Cette émission de 500 millions d'euros (coupure de 50.000) bénéficie d'un rating spéculatif « BB+ » chez Standard & Poor's.