- Zoom a du mal à alimenter sa croissance dans un environnement où les gens retournent à leur routine normale
- Le pari de la société sur les entreprises clientes pourrait ne pas porter ses fruits de sitôt dans un contexte de concurrence acharnée
- Jusqu'à ce que la société consolide sa position sur ce marché concurrentiel, il est préférable pour les investisseurs d'éviter ce nom
Après être devenu l'un des outils Internet les plus utilisés pendant la pandémie, Zoom Video Communications Inc (NASDAQ:ZM) semble avoir perdu son fan club. L'action est l'un des noms technologiques les moins performants cette année, avec une chute de plus de 55 % depuis janvier et peu de signes indiquant que le fond est proche.
Le changement de mentalité des investisseurs n'est pas sans raison. La société basée à San Jose, en Californie, qui a vu ses ventes exploser pendant la pandémie alors que les particuliers et les entreprises se sont rués sur la vidéoconférence, a du mal à alimenter sa croissance dans un environnement où les gens retournent à leur routine.
Dans le récent rapport sur les résultats de la société, cette tendance était évidente. Les ventes du deuxième trimestre fiscal ont augmenté de 7,6 % pour atteindre 1,1 milliard de dollars, ce qui représente la plus faible croissance annuelle jamais enregistrée par Zoom. L'entreprise a également réduit ses prévisions de ventes annuelles à environ 4,4 milliards de dollars, alors qu'elle prévoyait jusqu'à 4,55 milliards de dollars en mai.
Une autre préoccupation pour les investisseurs est que Zoom a du mal à faire croître ses ventes aux entreprises plus rapidement pour compenser les pertes sur ses ventes en ligne. Zoom essaie de gagner de plus gros clients d'entreprise pour alimenter la croissance dans l'environnement post-pandémie.
Zoom s'est lancé dans de nouvelles lignes de produits, comme les logiciels pour les centres de contact client, pour gagner ces clients. En juin, la société a lancé un nouvel ensemble de services, le Zoom One, pour promouvoir ses offres comme les téléphones connectés à Internet et les salles de conférence physiques.
Mais la plus grande menace dans ce domaine vient du géant technologique Microsoft (NASDAQ:MSFT), qui propose des options attrayantes pour la vidéoconférence premium. Avec les plans premium Microsoft Teams, les clients obtiennent l'application de réunion virtuelle ainsi qu'un accès à d'autres logiciels Microsoft.
Une activité pas facile
Selon John Butler, analyste chez Bloomberg Intelligence :
"[Enterprise] n'est pas une activité facile à gagner quand on pense à la capacité de Microsoft à packager Teams dans une vente Office 365. Zoom s'est tourné vers le segment des entreprises pour sa croissance, où je ne pense pas que sa marque forte les aidera autant qu'elle l'a fait sur le marché des consommateurs en ligne."
Malgré la rude concurrence de Microsoft, les ventes de Zoom aux entreprises affichent toujours une saine tendance à la croissance. Cette année, elles devraient augmenter de plus de 20%, selon les prévisions de la société. Au cours de la période qui s'est achevée le 31 juillet, la société a déclaré compter 204 100 entreprises clientes, soit une augmentation de 18 % par rapport à l'année précédente, mais inférieure à la hausse de 24 % enregistrée au trimestre précédent.
Certains analystes et investisseurs pensent que Zoom restera pertinent dans le nouvel environnement de travail et d'éducation, et que les investisseurs à long terme devraient profiter de sa faiblesse actuelle.
L'investisseur en technologie Cathie Wood est également optimiste quant à l'attrait à long terme de Zoom. Ses fonds ARK Investment Management ont acheté plus de 800 000 actions le 24 août, pour une valeur de 68,25 millions de dollars, peu après la chute de l'action après les résultats.
Toutefois, un sondage Investing.com auprès des analystes de Wall Street montre que la plupart des prévisionnistes ont une note neutre sur l'action Zoom dans un contexte de perspectives de croissance incertaines et de dégradation des conditions macroéconomiques.
Source : Investing.com
BTIG Research, qui a récemment rétrogradé l'action ZM à neutre, a déclaré dans une note:
"Dans l'ensemble, le recul de la rentabilité et du FCF de l'exercice 23 est quelque peu préoccupant, car la croissance de la ligne d'affaires ralentit encore, et nous rétrogradons donc les actions de ZM à Neutre compte tenu de la réduction significative des attentes à court terme.".
La note ajoute:
"Le marché [des centres de contact en tant que service] est encombré et techniquement complexe, et nous ne sommes pas certains que la plateforme naissante de Zoom connaîtra le même succès à grande échelle que Zoom Phone ces derniers temps.".
Conclusion
L'action Zoom semble attrayante après son plongeon massif cette année. Mais il n'est pas encore évident de savoir si la société réussira dans sa poussée de croissance des entreprises.
Les investisseurs devraient éviter ce nom jusqu'à ce que la société consolide sa position sur ce marché concurrentiel.
Disclosure : L'auteur est long sur MSFT et ne détient pas ZM.