- Le dollar a maintenu une corrélation négative parfaite avec les actions
- La technologie surperforme après avoir sous-performé, alors que le marché se retourne
- Un pessimisme extrême attire les contrariens
- Les traders se demandent si les taux sont pris en compte
Les investisseurs maintiendront-ils le retour au risque de la semaine dernière alors que la Federal Reserve appuie plus fort sur la pédale de liquidation ce mois-ci ? Les investisseurs constateront que les actions et les obligations deviennent plus lourdes à mesure que l'offre de dollars diminue, et étant donné que l'économie est déjà en repli, un resserrement continu augmente les chances d'une récession que même l'administration Biden aura du mal à nier.
Les quatre principales moyennes américaines ont progressé pour la première semaine en quatre, effaçant les pertes de la semaine précédente.
La Dow Jones Industrial Average a surperformé, progressant de 4,9%. Cependant, en termes de baisse par rapport à la semaine qui a débuté le 15 août, l'indice S&P 500 bat ses pairs, en baisse de seulement 5 %, effaçant la baisse de 8,3 % de la semaine précédente. A l'inverse, les deux plus mauvais élèves restent le Nasdaq 100 et le Russell 2000 7,2 % et 6,7 %, respectivement. Ce paradigme de marché est rationnel. Ces deux derniers sont les plus vulnérables lorsque les taux sont en hausse. Les investisseurs se détournent des grandes entreprises technologiques, qui ont maximisé leur potentiel de rendement. Ils se débarrassent des petites entreprises, qui n’a pas les ressources et la flexibilité nécessaires pour faire face à un resserrement de l’économie comme le font les grandes capitalisations.
Prenons de la profondeur. Analysons les secteurs du S&P 500. La consommation discrétionnaire a bondi de 5,8 %, ce qui en fait le grand gagnant. Cependant, dans toutes les autres périodes : mois, trois mois, six mois, depuis le début de l'année et sur l'année, les services de communication et son jumeau commun divisé, la technologie, ont sous-performé.
Mais pourquoi la technologie surperforme-t-elle la semaine dernière ? Parce que le marché s'est retourné. Les titres les plus étirés ont reculé le plus fortement. De plus, le dollar a chuté pour la première semaine en quatre, après avoir atteint un sommet de 20 ans et des niveaux contre le yen jamais vus depuis 24 ans. Cette corrélation négative à 100 % est soit une coïncidence, soit un lien de causalité.
Etant donné qu’un dollar plus fort nuit aux exportations américaines et aux investissements étrangers, il y a lieu de penser qu’un dollar plus fort pendant les trois premières semaines a pesé sur les actions et que la faiblesse du dollar la semaine dernière a soulagé cette pression. Alors, pourquoi le dollar baisserait-il ? Le Fedspeak a toujours été favorable à de nouvelles hausses de taux, et la rhétorique a réitéré que l'inflation est toujours forte et que les décideurs politiques continueront aussi longtemps que nécessaire jusqu'à ce qu'ils forcent l'inflation à redescendre. En d'autres termes, il n'y a pas de raison fondamentale connue pour que le dollar recule, ce qui suggère qu'il décline son statut de valeur refuge alors que les investisseurs augmentent le risque.
S'il n'y a pas de raison fondamentale connue, vérifions les techniques.
Sentiment
L'indicateur de sentiment, l'indice Levkovich - précédemment connu sous le nom de modèle Panique/Euphorie de Citi - a chuté la semaine dernière à 16, à un cran seulement de 17, considéré comme un niveau de panique. Bank of America'sla jauge bull-and-bear a chuté à "baissier maximum", encourageant les investisseurs contrariants.
Support et résistance
Le support et la résistance sont des fonctions de l'offre et de la demande. Les chartistes qui suivent les lignes de tendance créent une prophétie qui se réalise d'elle-même. Même les analystes fondamentaux sont des êtres humains. Ils se souviennent que le prix s'est comporté d'une certaine manière à un certain niveau, et cela peut influencer le processus de décision d'un analyste.
L'étude suivante du support et de la résistance que je vous montre représentera probablement la première fois que j'utilise depuis le début de la rédaction de cette colonne, il y a cinq ans et demi et 2 313 articles - l'indicateur de Fibonacci. Je ne l'intègre pas dans mes analyses parce que je ne le comprends pas. Cette séquence mathématique se retrouve dans de nombreux aspects de la nature, et les techniciens s'attendent donc à ce qu'elle ait également un impact sur les humains. Je la montre cette fois-ci parce qu'elle semble affecter l'indice S&P 500 - de manière constante.
Source : Investing.com
Le rebond entre le plus bas de la mi-juin et le plus haut de la mi-août s'est retraité jusqu'aux séquences de Fibonacci de 0,618 (qui coïncidaient avec la ligne de tendance baissière), et le rebond de la semaine dernière s'est rétracté - c'est exact - à partir du niveau de 0,618. Cette mesure est présumée être le plus grand mouvement correctif. Si le prix le franchit, les chances d'un retournement augmentent. Fait intéressant, il peut s'agir d'une coïncidence, mais la jauge a fonctionné pour le même niveau dans les deux sens. Peut-être que les suiveurs de Fibonacci sont à l'origine de ces mouvements. Je n'ai pas d'autre explication rationnelle.
Quoi qu'il en soit, le prix a dépassé les moyennes mobiles à 50 et 100 jours, ce qui donne un avantage aux haussiers et suggère que le prix a de la place pour un nouveau rallye correctif vers la ligne de tendance baissière, renforcée par la DMA de 200. Néanmoins, cela reviendrait à aller à l'encontre de la tendance primaire, ce qui est risqué.
Le dollar a baissé pendant trois jours consécutifs pour la première fois depuis près d'un mois, certains traders se demandant si les futures hausses ne sont pas déjà prises en compte dans le prix de la monnaie américaine, qui a atteint son plus haut niveau depuis deux décennies. Ainsi, malgré le discours hawkish de la Feds, il pourrait s'agir d'une autre raison de la reprise des actions : la perspective d'un dollar plus faible. Examinons les données techniques.
Source : Investing.com
Le dollar est encore très largement dans une tendance haussière. Nous pouvons voir à quel point il est passé au-dessus de sa ligne de tendance haussière, ce qui augmente les chances d'un repli. Toutefois, notez que le billet vert a clôturé bien loin de ses plus bas vendredi, après avoir trouvé un support au niveau du sommet du 14 juillet. Il y a tout de même lieu de s'inquiéter. Les indicateurs de convergence-divergence de la moyenne mobile (MACD) et de l'indice de force relative (RSI) ont tous deux déclenché des corrélations négatives, augmentant les chances d'une nouvelle baisse. Tous deux ont également présenté des croisements baissiers. Toutefois, comme indiqué précédemment, le dollar est toujours dans une tendance haussière et dispose d'une marge de correction, ayant progressé loin de sa ligne de tendance haussière.
L'or a rebondi la semaine dernière, à l'image du dollar, en se rapprochant non pas de son précédent plus bas de juillet mais des plus bas niveaux depuis avril 2020. Toutefois, le graphique signale un avertissement.
Source : Investing.com
L'or pourrait être en train de former un deuxième drapeau ascendant consécutif, baissier après le précédent de 80 $, en ligne droite de cinq jours vers le bas - le signe révélateur d'un drapeau ascendant. Une cassure à la baisse impliquera un objectif de 80 $. Notez comment les deux drapeaux se sont formés précisément sur la ligne de tendance baissière, avec laquelle le prix a lutté depuis août.
Source : Investing.com
Si ce scénario se réalise, l'or aura franchi son support de deux ans et demi, atteignant un sommet, ce qui implique une nouvelle chute de 400 $.
Dans une autre démonstration de corrélation avec les actifs à risque, plutôt que les actifs refuges, Bitcoin a bondi de 8.8% dans sa première hausse en quatre semaines.
Source : Investing.com
Le prix a trouvé une résistance par le bas d'un canal ascendant raté, alors que la MA à 200 semaines l'a percé, qui a heurté de front le principal canal descendant. La MA à 50 semaines est passée sous la WMA à 100. Le BTC est prêt à prolonger une nouvelle baisse vers un test des planchers de 2020.
Le Pétrole a augmenté vendredi pour la deuxième journée consécutive mais reste en baisse pour la deuxième semaine, clôturant la semaine au plus bas depuis la semaine débutant le Jan. 17.
Source : Investing.com
Après avoir complété un triangle descendant, coïncidant avec une croix de la mort hebdomadaire (lorsque la 50 WMA tombe sous la 200 WMA, montrant comment la tarification est en train de se briser largement), le prix a rebondi sur le bas d'un canal descendant, impliquant une continuation de la spirale vers 60 $ et moins.
Avertissement : Au moment de la publication, l'auteur n'avait aucune position sur les titres mentionnés.
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