L'EUR/CHF a connu une semaine difficile. Avec l'intensification de la campagne pour l'initiative sur l'or en Suisse, les mouvements des marchés à levier et les options de vente pèsent sur les marchés au comptant de l'EUR/CHF. Le plancher des 1.20 est dangereusement proche. La BNS n'était pas intervenue pour apaiser les pressions à l'heure où nous écrivons ces lignes, mais le risque n'est pas écarté, suivant la manière dont les traders pousseront l'EUR/CHF. Les futures sur taux d'intérêt consolident au-dessus du pair, signe de la montée des anticipations de taux négatifs.
Le scrutin a commencé, les résultats seront communiqués le 30 novembre. Tous les partis politiques s'opposent à l'initiative, à l'exception de l'UDC - Union Démocratique du Centre –qui a lancé l'idée de la détention de 20% des réserves de la BNS en or physique. Pourtant, la presse a révélé que le comité central de l'UDC s'était prononcé pour le "non" (à 35 voix contre 34), tandis qu'au parlement, moins de 50% des députés UDC sont en faveur du "oui". Cette situation n'a rien de nouveau, les divergences d'opinion sur les questions économiques étant fréquentes au sein de l'UDC. Bien que ce dernier prétende se situer au centre, il est plutôt connu pour être de droite, voire d'extrême-droite. Cela dit, les contradictions agitant le parti envoient un signal crucial aux électeurs suisses : les instigateurs de l'initiative eux-mêmes doutent de son bien-fondé. Le président de l'UDC Toni Brunner estime, quant à lui, que les divergences de vue témoignent d'une démocratie saine et insiste sur le fait que seule une petite partie des membres de l'UDC a opté pour le "non".
Le comité initiateur du projet joue sur le sentiment national
Les membres de l'UDC à l'origine de l'initiative fondent leur propagande sur des arguments nationalistes. "Après les pressions massives exercées par les Américains, nous avons soudain déclaré avoir un excédent de 1550 tonnes, que nous avons liquidé à un prix misérable", arguent-ils. "Cela ne doit plus jamais arriver. L'or n'est pas une monnaie de Monopoly à la disposition des dirigeants politiques et des banquiers. Le produit du dur labeur des générations passées appartient à la population". Ils expriment aussi leur désapprobation quant à la détention de dette extérieure en tant qu'"investissement". Ils estiment que ces avoirs "n'ont pas de valeur réelle".
De leur côté, le gouvernement et une vaste majorité des deux chambres du parlement suisse basent leur argumentation sur une analyse économique solide. La BNS a pour mandat de veiller à la stabilité des prix et financière, tâche dont elle s'acquitte avec succès. Le stockage de 20% des actifs de la BNS en or physique restreindra sa capacité à remplir son mandat et pourrait réduire sa crédibilité. Le Conseil fédéral ajoute que les deux tiers des bénéfices de la BNS sont distribués aux cantons et un tiers à la Confédération. Il prévient que le revenu national serait également pénalisé par l'adoption d'une telle contrainte.
Il va falloir la jouer fine !
La tension n'a cessé de monter en Suisse ces dernières semaines, en raison desrésultats étonnamment serrés des sondages. Nous pensons toutefois que la raison l'emportera. Selon nous, les marchés se sont emballés. L'EUR/CHF frôle les conditions de survente (RSI à 30%). La volatilité implicite 1 mois a progressé à 4.45%, son plus haut niveau en plus d'un an. Le risque de retournement (delta 25) sur un mois est devenu négatif, la demande en options de vente s'étant accrue de façon excessive. Etant donné notre position en faveur de la victoire du "non", nous pensons qu'il existe une opportunité sur les options d'achat OTM. Sur les marchés au comptant, l'EUR/CHF est vu à des niveaux d'entrée optimaux pour les positions longues.
Idée de trade Swissquote SQORE : modèle de tendance devises G10 : vendre l'AUDUSD à 0.86920
EURUSD La paire EUR/USD continue de consolider sa tendance à court terme. La paire peut trouver des résistances horaires à 1,2509 (plus haut du 10/11/2014) et à 1,2577 (plus haut du 04/11/2014). Des supports horaires se trouvent à 1,2419 (plus bas du 12/11/2014) et à 1,2395 (plus bas du 11/11/2014). À long terme, l'EUR/USD suit une tendance baissière depuis mai 2014. La cassure de la zone de support solide comprise entre 1,2755 (plus bas du 09/07/2013) et la barre des 1,2662 (plus bas du 13/11/2012) ouvre la voie à une chute vers le support solide des 1,2043 (plus bas du 24/07/2012). Une résistance clé se trouve à 1,2886 (plus haut du 15/10/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD a confirmé sa tendance baissière sous-jacente en cassant le support des 1,5718 (plus haut du 21/08/2013, voir aussi le retracement à 61,8%). Des résistances horaires se trouvent actuellement à 1,5781 (plus haut du 13/11/2014) et à 1,5840 (plus haut du 26/06/2014). À plus long terme, la cassure du support des 1,5855 (plus bas du 12/11/2013) confirme une tendance baissière sous-jacente. Un risque de baisse conservateur est assuré par un test du support des 1,5423 (plus bas du 14/08/2013). La paire peut rencontrer un autre support à 1,5102 (plus bas du 02/08/2013). Une résistance clé se trouve à 1,6038 (plus haut du 30/10/2014, voir aussi le canal baissier).
USDJPY La paire USD/JPY reste forte, comme le témoignent les nouveaux sommets atteints au-dessus de la résistance des 116,10. La paire peut maintenant rencontrer des supports horaires à 115,31 (plus bas du 13/11/2014) et à 114,89 (voir aussi le canal haussier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 105,23 (plus haut du 15/10/2014) tiendra bon. La cassure de la résistance majeure des 110,66 (plus haut du 15/08/2008) ouvre la voie à une autre progression vers 120,00 (seuil psychologique, voir aussi le retracement à 61,8% de la baisse de 1998-2011). Une résistance majeure se trouve à 124,14 (plus haut du 22/06/2007.
USDCHF La paire USD/CHF évolue sans tendance au sein de la fourchette horizontale définie par le support des 0,9617 et la résistance des 0,9701 (plus haut du 11/11/2014). Une autre résistance se trouve à 0,9742, alors que la paire peut rencontrer un autre support horaire à 0,9580 (plus bas du 04/11/2014). Dans une perspective de plus long terme, la structure technique favorise un repli total de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le nouveau sommet atteint récemment au-dessus de la résistance clé des 0,9691 confirme cette perspective. Un support solide se trouve à 0,9368 (plus bas du 15/10/2014). La paire peut rencontrer une résistance clé à 0,9839 (plus haut du 22/05/2013).