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Tesla : L'action est-elle un bon candidat à l'achat pour 2024 ?

Publié le 22/02/2024 22:04
Mis à jour le 07/04/2022 10:55

Les fondamentaux des véhicules électriques se heurtent à des prix élevés et à une baisse probable de la demande.

Le timing du marché est d'une importance cruciale lorsqu'il s'agit d'investir dans des actions. Il fait souvent la différence entre une perte et des gains à deux chiffres sur une période donnée. L'inconvénient est que le timing du marché peut conduire à rater des gains et à s'habituer à un trading émotionnel.

Dans cette optique, l'action Tesla a atteint le seuil de rentabilité en un an. Alors que l'indice S&P 500 a progressé de 24 %, les actions de TSLA ont baissé de 0,32 %. Depuis le début de l'année, TSLA est en baisse de 20 %. En termes de capitalisation boursière, cela signifie que Tesla (NASDAQ:TSLA) a perdu 162 milliards de dollars de valeur, soit environ la moitié de Toyota (NYSE:TM).

Avec Ford Motor (NYSE:F), Tesla a été l'une des actions les plus shorted en 2023.

Compte tenu de ces rendements médiocres et du sentiment du marché, Tesla peut-il encore être considéré comme un titre de croissance, ou a-t-il une marge de manœuvre pour se redresser au second semestre 2024 avec les baisses de taux d'intérêt attendues ?

Les raisons de la mauvaise performance de Tesla en 2024

Dans les résultats du quatrième trimestre 2023 de Tesla, l'entreprise a fait état d'une baisse de 23 % des bénéfices bruts en glissement annuel, à 25,1 milliards de dollars. Le revenu total des VE, à 21,5 milliards de dollars, est à peine entré dans la zone positive d'une croissance de 1 % pour le trimestre.

Plus révélateur encore, la marge d'exploitation de Tesla a diminué de 784 points de base pour le trimestre, à 8,2 %, ce qui indique une réduction significative de la rentabilité et des problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement. À titre de comparaison, la marge d'exploitation de Tesla était de 16 % au quatrième trimestre 2022.

En ce qui concerne le bénéfice par action (BPA) pour l'ensemble de l'année (GAAP dilué), l'action TSLA a suivi une croissance de 19%, passant de 3,62 $ en 2022 à 4,07 $ en 2023. En bref, Tesla a manqué les deux principales estimations de bénéfices trimestriels, à savoir un bénéfice par action de 0,71 $ contre 0,73 $ attendu et un chiffre d'affaires de 25,167 milliards de dollars contre 25,640 milliards de dollars attendus.

Le problème des économies d'échelle de Tesla

La concentration sur les véhicules électriques performants a été l'un des premiers moteurs du succès de Tesla. Toutefois, cela s'est fait au prix d'une offre de véhicules électriques de luxe en tant que modèle de base. Le modèle le moins cher de l'entreprise est le Model 3, dont le prix s'élevait à 40 380 dollars en janvier. Cela représente un obstacle considérable à l'adoption.

L'enquête S&P Global Mobility a révélé que 48 % des personnes interrogées considèrent que les prix des VE sont trop élevés pour être confortables, et que 62 % attendent que la technologie s'améliore avant d'envisager l'achat d'un VE. Pour que cela change, le coût des batteries doit baisser, en plus de l'automatisation de la fabrication.

Elon Musk a poussé les châssis de véhicules moulés à rationaliser ce processus, ce qui se manifeste dans la dernière offre de Tesla, le Cybertruck. De même, Tesla vise à devenir autosuffisant dans la production de masse de nouvelles batteries. Cependant, M. Musk et les experts estiment que la mise à l'échelle des batteries sera une proposition difficile à long terme, compte tenu de la fluctuation de l'offre de minerais de terres rares.

"Il est très, très difficile de fabriquer des batteries à grande vitesse et à grande échelle.

Shirley Meng, Université de Chicago, qui travaillait auparavant pour l'entreprise de batteries Maxwell, rachetée par Tesla.

En attendant, Tesla continue de s'appuyer sur Panasonic et LG Energy Solution, ainsi que sur les sociétés chinoises Ganfeng Lithium et Contemporary Amperex Technology Limited (CATL). Selon l'analyse de Nikkei, 39 % des matériaux des batteries des VE Tesla proviennent de Chine.

En ce qui concerne la confiance dans les points d'étranglement, Tesla a reçu la note maximale de 10, selon l'indice de score des points d'étranglement de Fronteo. Cette note n'est pas favorable dans un contexte de relations conflictuelles entre les États-Unis et la Chine. De même, cela donne au gouvernement américain un moyen de pression sur l'entreprise suite à l'acquisition de Twitter (NYSE:TWTR) par Elon Musk.

Le crédit vert de Tesla, la concurrence et la récession

La Chine et les États-Unis ont fortement encouragé l'adoption des VE grâce aux "crédits verts". Inclus dans la loi sur la réduction de l'inflation, Tesla a perdu jusqu'à 7 500 dollars de crédits verts pour ses Model 3 RWD et LR, réduits à 3,750 dollars depuis le 1er janvier 2024.

Cela provient de l'intention de l'USG d'empêcher l'approvisionnement en batteries de pays comme la Chine. Dans le même temps, Tesla a été contraint de réduire ses prix à plusieurs reprises pour rivaliser sur le marché chinois avec BYD, Li Auto (NASDAQ:LI), NIO et Xpeng (NYSE:XPEV) Motors.

Tesla a produit 1 845 985 voitures en 2023 contre 1 369 611 en 2022, soit une croissance de la production de 35 % d'une année sur l'autre. Étant donné que la Fed de New York prévoit une probabilité de récession de 61,47 % d'ici janvier 2025, contre une moyenne à long terme de 14,60 %, les ventes de voitures de Tesla risquent d'être affectées négativement.

Perspectives à long terme de Tesla

Il convient de noter que Tesla a enregistré un flux de trésorerie disponible record de 2 milliards de dollars au quatrième trimestre de l'année 23, soit une augmentation de 45 % d'une année sur l'autre. Les entreprises accumulent généralement des flux de trésorerie disponibles importants avant les contractions économiques (récessions) afin de s'en sortir.

Jusqu'à présent, le TCAC du chiffre d'affaires de Tesla sur cinq ans est de 35,2 %, soit moins que les 50 % prévus par Elon Musk au début de l'année 2021. De même, en janvier 2022, Elon Musk a déclaré qu'il s'attendait à ce que la croissance soit "confortablement supérieure à 50 %" en 2022. Si une récession survient cette année, l'entreprise pourrait ne pas atteindre cet objectif pour la troisième année consécutive.

Toutefois, compte tenu de la position dominante de Tesla sur le marché des véhicules électriques aux États-Unis, la perspective à long terme d'une augmentation de la production et des batteries reste en faveur d'Elon Musk. Sur la base de 32 commentaires d'analystes recueillis par Nasdaq, l'action TSLA est un "achat" dans les 12 mois à venir. L'objectif de cours moyen de TSLA est de 218,75 $ contre 194,77 $ actuellement. L'estimation la plus élevée est de 345 $, tandis que la prévision la plus basse est de 23,53 $ par action.

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