Le prix de l'or termine l'année 2022 en beauté grâce à l'espoir d'un ralentissement de l'inflation et à la volonté de la Chine d'assouplir ses restrictions strictes en matière d'approvisionnement en or. Depuis le début du mois de novembre, le prix de l'or a augmenté de près de 13 %.
Les marchés continuent de prendre en compte les récentes données américaines qui ont montré une inflation et des dépenses de consommation plus faibles que prévu. Ces données pourraient alléger le fardeau de la Réserve fédérale et lui permettre de ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt.
Une année en dents de scie pour les négociants en or
Le lingot a grimpé de 16 % entre fin janvier 2022 et début mars et se dirigeait vers son précédent sommet historique de 2 075 $/oz atteint en août 2020. Cette hausse a été alimentée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie, qui a poussé les investisseurs à délaisser les actifs à risque au profit de l'or, valeur refuge.
Cependant, les prix de l'or ont ensuite changé de direction après que la banque centrale américaine a prononcé sa première hausse des taux d'intérêt de l'année à la mi-mars. La baisse du prix de l'or s'est accélérée alors que la Fed continuait à délivrer des hausses de taux importantes jusqu'à la fin du troisième trimestre 2022.
Le lingot a perdu 22 % depuis ses sommets de mars jusqu'en septembre, où il a atteint son point le plus bas à 1 615 dollars l'once. Le fait que les baissiers n'aient pas été en mesure de passer sous les 1 600 $/oz à trois occasions différentes au cours du second semestre 2022 a également aidé les haussiers de l'or à organiser un rallye de fin d'année.
Après la guerre en Ukraine, le métal jaune a été mis sous pression par la hausse des rendements des bons du Trésor américain et par la progression du dollar américain vers son plus haut niveau depuis 20 ans. En outre, la politique chinoise du zéro-covid et les fermetures strictes ont pesé sur la demande de bijoux de l'un des plus grands consommateurs de métaux précieux au monde.
L'actif refuge a connu des performances mitigées par rapport aux autres métaux cette année. Il a surperformé le cuivre et le palladium mais a perdu la bataille face à l'argent et au platine. Si le cours de l'or en 2022 est resté relativement stable, le métal jaune a tout de même connu un sacré parcours tout au long de l'année.
Perspectives du prix de l'or pour 2023
C'est le moment de l'année où les analystes et les stratèges partagent leurs perspectives et fixent leurs objectifs pour 2023. L'une des prévisions les plus surprenantes pour 2023 est celle de Saxo Bank, selon laquelle le prix de l'or atteindra 3 000 dollars l'once en 2023, ce qui représente une hausse d'environ 66 % par rapport au prix du marché de mardi.
Le responsable de la stratégie des matières premières de la banque, Ole Hansen, estime que le prix de l'or pourrait finalement dépasser les 3 000 dollars en raison de trois facteurs clés : la mentalité d'"économie de guerre" qui rend l'or plus intéressant que les réserves étrangères, les États qui investissent dans la sécurité nationale et l'augmentation des liquidités mondiales.
"L'or sous-évalué s'envole grâce au changement radical des implications des taux d'intérêt réels à terme de cette nouvelle toile de fond", écrit Hansen dans un billet de blog avant d'ajouter :
"L'or traverse le double sommet près de 2 075 USD comme s'il n'était pas là et s'élance vers au moins 3 000 USD l'année prochaine", voilà comment M. Hansen pense que les prix de l'or se négocieront en 2023.
Le scénario haussier de Saxo pour l'or repose également sur les prévisions selon lesquelles le site dollar s'affaiblira l'année prochaine après une année 2022 exceptionnelle. Ce point de vue est également partagé par l'analyste de CRU Kirill Kirilenko, qui pense qu'une approche plus équilibrée de la Réserve fédérale est susceptible d'affaiblir le billet vert, ce qui permettra aux "haussiers de l'or d'avoir plus de souffle et d'énergie pour organiser un rallye l'année prochaine."
L'or se négocie actuellement à une prime par rapport à sa corrélation historique à long terme avec les taux réels à 10 ans, tandis que sa corrélation avec le billet vert reste négative. Le mois dernier, les grandes sociétés de gestion d'actifs ont fait volte-face, passant d'un positionnement net vendeur à un positionnement net acheteur sur les contrats à terme sur l'or.
À l'avenir, le lingot pourrait continuer à grimper en 2023 en cas de ralentissement de l'économie mondiale et de pivotement des banques centrales vers une politique monétaire dovish, en particulier aux États-Unis. Ceci, parallèlement à une nouvelle réouverture en Chine, pourrait faire grimper l'or d'environ 10 % à 2 000 dollars l'once.
Dans le meilleur des cas, l'or pourrait même dépasser son plus haut niveau historique si la stagflation continue de se détériorer et que les banques centrales retiennent un nouveau resserrement de leur politique. Cela obligerait probablement les investisseurs à se détourner complètement des obligations, des actions et des devises, comme dans les années 1970.
Par contre, le pire scénario pour l'or l'année prochaine impliquerait un nouveau resserrement de la politique monétaire et de nouvelles hausses importantes des taux d'intérêt par la Fed, qui refuserait d'assouplir les conditions monétaires pendant une récession économique. Néanmoins, le début d'une récession pourrait partiellement compenser les effets négatifs des taux d'intérêt élevés, ce qui laisse penser que le lingot pourrait ne pas souffrir autant que lors de la liquidation de cette année.
Forte demande des banques centrales
Les banques centrales du monde entier ont acheté un volume record de 399 tonnes d'or pour un montant d'environ 20 milliards de dollars au troisième trimestre 2022, afin de stimuler la demande mondiale de métal jaune, a indiqué le mois dernier le World Gold Council (WGC).
Le métal jaune a connu une demande robuste de la part des bijoutiers et des acheteurs de lingots et de pièces d'or, écrit le WGC dans son rapport trimestriel. Toutefois, le rapport a également montré que les fonds négociés en bourse (ETF) ont stocké moins d'or pour les investisseurs au troisième trimestre.
En outre, de nombreux investisseurs se sont délestés de leurs avoirs en CFD et en ETF adossés à l'or au cours du trimestre, dans un contexte de hausse des taux d'intérêt, ce qui a eu pour effet d'augmenter les rendements des autres actifs.
Résumé
Le prix de l'or pourrait continuer à augmenter dans les mois à venir après une forte reprise en fin d'année, alimentée par les paris sur le pivot de la Fed ainsi que par l'amélioration du sentiment de risque entourant l'économie chinoise. De plus, les derniers rapports des médias indiquent une demande robuste d'or du côté des banques centrales, qui devrait se poursuivre en 2023.
Shane Neagle est rédacteur en chef de The Tokenist. Consultez la lettre d'information gratuite de The Tokenist, Five Minute Finance, pour une analyse hebdomadaire des plus grandes tendances en matière de finance et de technologie.