La demande d'or physique s'est probablement affaiblie au deuxième trimestre par rapport au premier, bien qu'elle soit partie d'une base très solide, ont déclaré les analystes de Citi dans une note de mardi.
Le géant de Wall Street note que la croissance sous-jacente de la consommation d'or a toujours une tendance positive pour 2024, ce qui pourrait conduire le marché au comptant vers un prix moyen record de 2400 à 2600 dollars l'once au cours du second semestre de l'année "alors que les investisseurs financiers se rattrapent".
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Les importations non monétaires d'or en Chine ont diminué pour atteindre 137 tonnes par mois au deuxième trimestre, contre 189 tonnes par mois au premier trimestre. Citi continue de prévoir un record de 1 750 tonnes d'importations de lingots onshore en 2024, ce qui représente une augmentation de 18 % en glissement annuel et une multiplication par huit par rapport aux niveaux de la pandémie de 2020.
"Si notre évaluation est exacte, les importations chinoises d'or au détail représenteraient 47% de la production mondiale des mines d'or en 2024, contre une moyenne 2021-2023 de 34% et une moyenne 2017-2019 de 36%", précisent les analystes.
Entre-temps, la demande d'or du secteur officiel s'est stabilisée à un niveau record de 28-30% de la production minière d'or depuis 2022, avec le potentiel d'augmenter vers 35% dans un scénario haussier au cours de l'année prochaine en raison des guerres commerciales et des préoccupations concernant les politiques budgétaires américaines, a déclaré Citi.
Les analystes modélisent un record de ~1 100 tonnes d'achats d'or par les banques centrales en 2024, soit une augmentation de 5,8 % en glissement annuel, avec la possibilité de dépasser les 1 250 tonnes dans un scénario haussier.
En outre, les flux entrants dans les fonds négociés en bourse (ETF) sur l'or devraient également s'améliorer au second semestre de l'année alors que la Réserve fédérale entame son cycle de réduction des taux, a ajouté Citi.
"Nous restons constructifs sur la consommation physique d'or au cours des 12 prochains mois, avec un cycle potentiel de réduction des taux de la Fed et des vents contraires sur le marché du travail américain qui soutiennent la demande de papier pour le métal jaune", écrivent les analystes de la banque.
Leurs objectifs de base pour le prix de l'or se situent entre 2 800 et 3 000 dollars l'once d'ici la mi-2025, ce qui représente une augmentation de 10 à 20 % par rapport aux prix à terme.